回顾上周（12.02-12.06）的市场表现，上证指数上涨2.33%，创业板指数上涨1.94%，申万半导体指数上涨了0.45%，申万电子指数上涨了1.61%。相较之下，申万半导体指数跑输上证指数1.88个百分点，半导体板块整体表现不如大盘。

（来源：Wind，近1周涨跌幅：2024.12.02-2024.12.06；近1月涨跌幅：2024.11.06-2024.12.06；近6月涨跌幅：2024.06.06-2024.12.06；近1年涨跌幅：2023.12.06-2024.12.06）

接下来我们一起来回顾下，上周半导体板块发生了哪些大事。

【半导体大事件】

1、半导体限制再升级，国产替代势在必行

12月2日，美国修订了《出口管理条例》，将 140个中国半导体行业相关实体添加到“实体清单”，进一步加严了对华半导体制造设备、存储芯片等物项的出口管制。（来源：财联社，20241202）

具体来看，美国实施的半导体限制措施，虽短期内或给行业带来波动，但亦可能成为催化剂，推动半导体核心领域国产替代的加速。数据表明，我国集成电路出口与进口金额的比例，已从2011年的19.14%大幅提升至2024年前十个月的41.63%，多个半导体设备环节的国产替代已成效显著。（来源：东莞证券，20241204）在地缘政治复杂化的背景下，当前国内半导体企业对于自主可控的追求愈发坚定，相信在国家政策与产业资金的双重呵护下，行业国产替代进程有望长期稳健推进。

2、全球汽车芯片创新大会盛大召开，我国汽车芯片有望持续增长

12月5日至6日，2024全球汽车芯片创新大会正式召开。本届大会增设车芯供需专场对接会环节，会邀请国内外知名厂商、汽车芯片产业集群、投融资机构等共同参与，有助于加速产业链协同发展。（来源：财联社，20241205）

近年来，我国汽车产销持续增长，对汽车芯片的需求日益旺盛，带动了汽车芯片市场规模增长显著。据中商产业研究院数据，2023年中国汽车芯片市场规模达850亿元，预计2024年规模有望增至905.4亿元。（来源：中商情报网，20241106）往后看，预计随着汽车智能化和网联化的深入发展，汽车芯片在算力、功率半导体、传感器、存储芯片等方面的需求有望延续增长，我们认为车规级芯片有望成为半导体行业新蓝海。

3、中国大陆半导体设备销售额稳居全球第一，自主可控再进一步

12月5日，国际半导体产业协会(SEMI)发布的最新统计数据显示，今年第三季度全球半导体设备出货金额高达303.8亿美元，同比增长19%，环比增长13%。其中，中国大陆半导体设备出货金额高达129.3亿美元，高居全球之首。（来源：芯智讯，20241206）

要知道，过去全球半导体设备市场主要被少数几家国外巨头公司所垄断，但是随着我国对于产业链自主可控愈发重视，国内半导体设备领军企业目前已实现一定技术突破，虽然在高端光刻设备（特别是EUV光刻机）等领域，我国与海外先进水平仍存在一定差距，但在刻蚀、CVD、PVD、封装测试设备等领域，中国企业现在已经取得了一定的市场份额，国内大陆半导体设备销售额也因此实现了较快增长。往后看，预计随着中国半导体企业持续加大研发投入，未来我国半导体设备企业将可能加速验证，并向更先进的制程节点快速推进。（来源：集邦半导体观察，20241129）

【宏观市场观察】

上周A股市场延续增长态势。一方面，中央经济工作会议临近，市场可能已经提前进入乐观预期。另一方面，11月财新中国制造业PMI录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间，一定程度上提振了经济修复预期。总体而言，9月以来存量政策和增量政策协同发力的效果可能在逐步显现，当前经济短期筑底特征明显但后续可能仍需进一步夯实，春节前后更需要关注基本面数据的验证情况。从中长期来看，随着政策效果逐步显现、海外不确定性逐步消除，市场中期主线将逐渐明晰，A股或有望震荡上行。（来源：银华基金，20241202）

【板块投资观点】

产业层面，海外对华半导体行业的限制愈发严峻，我国四大行业协会集体发声用国产芯片代替海外芯片，国产替代需求再次增强，相关设备等领域也持续受到市场关注。（来源：中信建投，20241205）从基本面来看，当前国内半导体下游扩产持续向上，国产化设备验证持续推进，预计未来国产设备公司订单增长或将维持较好趋势，板块整体趋势有望向好。总体而言，在半导体产业逆全球化趋势的背景下，我们认为以半导体设备为代表的产业链核心环节（设备零部件、材料、EDA/IP、制造、核心设计等）或仍具备较大成长空间。

【关联产品】

$银华集成电路混合C(OTCFUND|013841)$

风险提示：

方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长混合A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5）。

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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