最近国内股市可谓是火热异常，尤其是半导体板块，先是港股半导体在国庆期间上涨显著，接着A股半导体也在节后第一个交易日领涨两市，超30家个股开盘涨停。（来源：东方财富，20241008）未来半导体投资热潮能否持续？当前投资者能否上车？

从基本面来看，多种迹象表明当前半导体行业正处于持续复苏阶段。据SIA数据，二季度全球半导体销售额同比增长了18.3%，已经是连续第三个季度实现同比增长。（数据来源：新浪财经，20240927）并且在10月5日，美国半导体行业协会宣布，今年8月全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%，创下2022年4月以来的最大增幅；其中，中国同比增长19.2%。（数据来源：新浪财经，20240831；金融界，20241006）

伴随着行业的复苏，国内半导体企业盈利能力也在不断改善。截至8月31日，A股217家半导体公司中有71.89%的公司营收出现同比增长；更有41家公司归母净利润同比增长超100%。（数据来源：证券时报，202409021）总体来看，当前半导体产业周期回暖迹象明显，可能已经迈入了上行通道。WSTS预计2025年全球半导体销售额有望继续同比增加12.5%，或带动相关半导体企业继续实现基本面改善。（数据来源：中信证券，20240831）

再从国产替代角度来看，目前我国半导体制造业实现“自给自足”仍存在较大缺口，国家正在大力帮扶产业创新，相关领域未来成长空间显著。就以成本占比较高的半导体设备为例，目前其国产化率尚不足20%，特别是在光刻、量测/检测、涂胶显影、离子注入等关键技术领域，国产化率预计更是低于10%，仍处于较低水平。（数据来源：华西证券，20240909）未来一旦这些关键领域取得突破性进展，则有望极大推动产业国产化率的提升，从而为行业带来“0到1”的成长性机遇。

最后从近期政策面来看，9月24日一系列重磅利好释放，包括降准、降息、降存量房贷利率以及创设支持股票市场稳定发展的新货币政策工具等；9月26日高层又提出《关于推动中长期资金入市的指导意见》，为市场注入强大信心，有望提振股市。（来源：华福证券，20241006）这些政策利好出台后，市场情绪已得到大幅修复，而半导体作为科技创新的底层基座，也有望随之迎来价值重估，建议大家积极关注起来。

【关联产品】

$银华集成电路混合C(OTCFUND|013841)$

风险提示：

方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长混合A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5）。

风险提示：

本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。本页面产品由银华基金管理股份有限公司发行与管理。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，投资须谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T 0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。