二季度宏观经济及消费板块从强预期回落到弱现实,经历了明显的估值收缩,作为和宏观经济相关度较高的消费板块也普遍受到了影响。但我们认为经济的修复需要一个过程,一季度有一定透支二季度的真实需求,二季度的实际情况也不能反应宏观经济的真实增长中枢,随着透支效应释放,三四季度的经济应能有一定回归。目前和宏观经济相关度较高的消费板块,处于明显被低估的水平,在二季度的持仓中我们针对公司经营情况有一定的调整。
另外,消费基本面呈现出比较明显的分化特征,平替消费成为今年消费中的亮点,性价比和内涵价值在今年消费者做决策时起到更重要的作用,我们也相应加仓了黄金珠宝板块,黄金工艺提升带来佩戴属性的提高,并且黄金的保值属性更强,成为兼具产品创新和平替消费的性价比之选。