今日债市出现调整，或主要受央行公告将开展临时正回购与逆回购的影响。央行早间公告称将分别以7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp开展临时正回购与逆回购操作，相当于划定了1.6%-2.3%的资金利率目标区间。市场此前对央行预期管理与借债操作的理解更多针对长端利率，导致资金更多向中短期限品种聚集，而此次央行设立资金利率临时区间或制约中短端利率下行空间，带动债市情绪走弱。
向后展望，债市震荡区间或将有所收窄，但中长期来看利率走势仍有潜在下行动力，可关注调整后的配置机会。基本面方面，在居民收入增长偏缓、地产高库存背景下，下半年消费和地产或难有明显改善，而美国经济动能回落，叠加地缘政治风险扰动，外需支撑不确定性增强，下半年基本面下行压力或将加大。政策面方面，央行操作短期制约利率下行空间，但“支持性”的货币政策立场下，预计央行合意利率也将随着后续银行、非银负债端成本压降或出口与地产销售的再度走弱而下移，带动债市利率下行趋势延续。而从“固本培元”的政策基调来看，下半年需求端的宏观政策或也以支持温和复苏为主，对债市扰动可能相对有限。因此，利率下行趋势或仍将延续，可关注债市调整后的配置机会。

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