央行自7月以来发布公告表示拟开展国债借入操作，以及适时开展临时正回购与逆回购操作等。央行公开市场业务的变化引起债市有所波动，市场较为关注上述货币政策的变化。
1、国债借入操作方面，央行主要目的在于通过借券并卖出，来引导长端国债收益率回归合理区间，保持正常向上倾斜的收益率曲线，降低资产端久期偏长的金融机构的潜在利率风险。由于央行当前持有的国债数量偏少、久期偏短，因此采用债券借贷的方式可以更直接地作用于长端利率债，更有效地发挥指引作用。考虑到当前长端利率点位与央行合意点位较为接近，后续央行卖券操作会否落地、以及规模和定价方式仍待观察。

2、临时正、逆回购方面，央行公告称将分别以7天OMO利率减点20bp和加点50bp开展临时隔夜正回购与逆回购操作。这一操作的目的主要包括：

（1）通过建立临时“利率走廊”以保持资金利率在合理区间内波动，避免跨季等流动性紧张时点尾盘的资金利率大幅波动；

（2）当前名义上的利率走廊上限为SLF利率，而SLF的信号意义较强，通过临时正逆回购建立实际上更窄的利率走廊，可避免市场将此举理解为降息进而引起债市和汇市波动；

（3）配合央行借券卖出，通过更灵活地根据尾盘资金需求来供给资金，避免卖出国债可能引起的流动性不足。

央行借券卖出和临时正逆回购机制均为货币政策改革中的过渡性机制，并且体现出了央行对资金与债市保持稳定的诉求。

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