上半年市场剧烈波动,除部分格局偏紧的上业,大部分行业相比年初都出现了一定程度的下行。一季度,受美联储加息,油价大幅上行的冲击,全球资本市场都出现了较大幅度的调整。进入二季度后,随着4月份上海疫情的扩散,部分产业链遭受停工停产的冲击,出现了快速下行。5月之后,随着疫情的逐步缓解,加上央行大量投放流动性进行对冲,景气度高的行业出现了快速反弹,市场也基本修复了二季度的下行。但是在大幅波动中,我们也观察到,和能源价格相关的、景气度较高的光伏风电,受政策支持的新能源车板块,和工业自动化相关的板块,都修复到了年初水平;但和债务扩张相关的板块,包括消费和地产产业链,修复则相对缓慢,这也体现出我国经济在转型的过程中产业结构出现的变化。债券市场的表现和地产产业链类似,收益率总体呈现波动下行的格局。