二季度股票市场的波动较大,风格的分化也较大,四月份市场出现一轮快速回撤,上证指数连续四天收在3000点以下,最低下探2863,跌破了市场的心理预期。但与此同时,一些利好因素隐现,疫情拐点、政策红利等,多空交织的环境增加了市场情绪的不稳定性。在这样的环境中,我们始终保持成长风格的超配,最终在四月底迎来市场的反弹。五月行情在怀疑和犹豫中持续上攻,成长与能源两个方向表现突出,而美联储如期加息50bp,使得市场重新关注增长预期的转弱,中美债券收益率均下行,北上资金大幅流入,引领反弹从小市值风格向大市值风格切换。六月成长反弹持续,消费也有较好表现,周期板块表现较差,部分成长基金已经收复年初以来跌幅,而成长的反弹力度及持续性超越了我们的预期,从五月中旬开始我们小幅减仓成长,加仓港股、消费、低估值方向基金,事后来看我们对市场过早谨慎,也再次提醒我们市场节奏难以预判,重要的永远是应对。
总体来看,反弹中成长板块表现最为突出,其他板块则轮番上涨,整个二季度消费、新能源、部分周期板块表现优异,具体看中信一级行业,消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备与新能源、家电涨幅均在10%以上,综合金融、房地产、传媒、综合、农林牧渔表现较差;中债收益率小幅区间震荡。美股在滞胀还是衰退中反复拉扯,二季度持续下跌,标普累计跌幅15%,特别是五月以后A股走出独立行情;港股方向和A股一致,节奏上受到美股扰动,二季度走平;美元指数持续走高,而人民币兑美元汇率在四月快速走贬后表现出相对韧性,黄金和铜持续承压,原油大幅走强后在六月中旬见顶回落,美债收益率在持续走强后同样在六月中旬见到3.5%高位后回落。