产品在第三季度的运行过程当中随市场变化进行了几次比较重要的结构调整。在三季度初期,产品增加了权益资产的配置,并且以高端制造、煤炭、汽车产业链等相关方向为主要的配置方向。在三季度末期,组合也随着市场的调整对上述主要配置方向进行了减持。因为权益市场3季度在各个板块都承担了一些压力,前高后低,最终产品的权益部分在三季度上,表现相对弱势,虽然获得了对基准的相对收益,但没有获得绝对收益。
随着第三季度地产“断供”等事件不断发酵,对价值板块产生了冲击。组合的价值部分也随之产生了一定程度的回撤。而以光伏为代表的成长板块在基本面景气的支撑下,为组合做出了正向贡献。产品在管理过程当中,对组合的整体风险也进行了较好的把握,将组合整体回撤控制在合理范围之内。展望未来一个季度,权益资产在经过3个季度的下跌后,显现出了一定的性价比,当下虽然市场整体情绪较弱,存在尚未出清风险的可能,但不宜对权益市场长期的表现过于悲观,未来价值和成长方向仍然都可能有投资机会。
固定收益市场方面,宏观经济和外部地缘政治环境出现了一些超预期的变化,在第三季度中出现了一些阶段性的长久期与绝对收益机会,组合通过适当配置有相应暴露的基金产品予以了把握,并因此获得了正向的收益贡献。临近三季度末,组合整体的固定收益配置在久期结构和信用暴露上均更偏向于均衡,并且适当增加了基金选择的范围,更看重基金对绝对收益的把握和对利率变化的敏感度。我对未来市场的判断更偏向于审慎稳健,对预期经济拐点的时间判断更为慎重。未来一段时间如果出现经济数据改善的可能性,我将逐步在组合中进行反应,并且对组合采用更加全天候的方式进行管理。