2022年第一季度是一个股债市场在内外部投资环境变化中,体现出明显差异的时间阶段。外部环境中的地缘政治,通胀,美联储加息等因素,充分影响市场的风险偏好和流动性充裕程度。既对外部的股债市场造成了波动,也对境内的流动性环境和市场情绪产生了一定程度的影响。境内权益市场中的成长风格与价值风格的估值分位差受此影响最为明显,自2021年第三、第四季度以来处于高景气、高预期的成长板块,承受了明显的调整压力,而低估值的传统行业运行相对稳健,也获得了一定程度的估值修复。内部宏观经济环境在2022年第一季度的投资当中也是起到了明显作用的影响因素。2022年第一季度延续2021年第三、第四季度以来的经济运行趋势,在不同的经济运行的关键变量中体现出了压力。同时,来自于政策层面的降准、降息和“稳增长”等政策,着力托底经济,也对股债资产的运行产生影响。在权益资产当中,地产、银行等板块受益于稳增长政策的传导助力,表现相对占优。固定收益市场在年初经济下行与政策层面的阶段性收紧放缓的助力下获得了一定的收益,并在此后进入中等波动幅度的震荡状态。产品组合在投资过程当中,契合市场的阶段性变化规律,在权益市场的结构调整过程中,对权益资产的配置风格进行了平衡,增加了对应低估值、稳增长的传统板块的基金配置,并且适当降低了成长板块的基金配置。使组合的权益资产在风格、行业布局、估值等方面都更为均衡,以适应市场在内外环境变化中产生的风格切换。组合在固定收益资产的投资当中在季度初适时的增加了久期的配置,并且在后续的震荡环境中进行了结构的调整,从而较好的把握了市场年初至今的固定收益投资节奏,对组合起到了一定程度的增强。在未来一个季度当中,无论是外部环境的进一步演变还是内部市场的修复与再平衡,都不会是一个一蹴而就的过程。因此在股债市场的未来一个季度的投资当中,对策略的风险控制与把握会是关注的重点,会寻求适合市场政策环境与风险偏好的赛道方向与基金策略进行分散配置,强调结构的稳定、稳健,不对某一单一方向做过重的暴露。