债券方面,回顾2023年二季度,央行于6月13日下调公开市场操作(OMO)七天期逆回购利率10个基点。6月15日,央行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率为2.65%,此前为2.75%。
二季度债券市场在流动性充裕的大环境下,以及对于进一步降准甚至降息的预期中收益率稳定下行,至6月中达到收益率的阶段低点。随后在央行下调OMO和MLF利率后,获利了结交易叠加资金面边际收紧因素,推动收益率出现上行。6月30日跨季资金略显紧张,当日各期限债券收益率均达到近期新高。流动性分层情况在6月末有愈发明显的迹象。
央行货币政策委员会二季度会议指出,当前外部环境更趋复杂严峻,国内经济运行整体回升向好,但内生动力还不强,需求驱动仍不足。要加大宏观政策调控力度,精准有利实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会容易规模增长名义经济增速基本匹配。
操作方面,报告期内基金组合维持基本仓位不变。
权益方面,2季度宏观经济从预期到数据都出现加速下行,市场悲观情绪不断加重,市场逐步开始定价未来可能出现的阶段性通缩甚至中长期的居民资产负债表收缩。在此背景之下,市场整体还是延续了较为极端的结构性分化,周期消费等经济强相关的板块回撤较大,弱相关的AI和央国企低估值板块呈现高位震荡,市场整体赚钱效应较差。展望后续,需要重点关注宏观经济走势和预期的变化,经济内生的修复动能,库存周期能否触底回升,以及能否有积极的政策出台都是需要重点关注的方面。
报告期内,本基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线,仓位有所下降,等待更好的布局时点。