回顾上半年,国内宏观经济恢复不及预期和海外经济展现相对韧性是市场的两条重要线索。国内在经过年初一轮快速的补偿性恢复之后内生动能和持续性在2季度开始明显走弱;PMI回到荣枯线之下,出口,地产销售,消费都不同程度的边际放缓。而海外方面,虽然通胀压力有所回落,但是ADP和非农就业数据始终强于市场预期,这也导致美联储的停止加息的时机一再延后,全球流动性没有如期改善。在这样的背景之下,整个市场在上半年呈现先涨后跌的走势,绝大多数经济强相关的板块都回撤明显,仅有相关性较弱的人工智能和中特估走出超额收益。
报告期内,本基金继续以泛消费景气成长行业为配置主线,结合行业景气度横向比较对组合走出了一定结构上的平衡,整体上上半年保持了中性偏低仓位。