9月24日以来，A股市场迎来了一波可观的行情，不过中间也伴随着大幅的波动。很多新基民刚为了追求高收益，直接从偏股型、股票型基金入手，由于对市场调整没有足够的心理预期和应对措施，很容易损失惨重。
初入市场，稳步前行，提高生存能力是第一要义。我们建议新基民可以根据自己的情况，从股票投资占比相对低的偏债混合产品入手做尝试和体验，逐步提升自己的投资认知，等对市场的应对游刃有余之后，再尝试股票仓位高的偏股型基金。
通过对股票仓位情况和基金经理投资能力进行筛选，我们为大家找到了股票持仓分别在20%左右、30%左右、40%左右、50%左右的四只优质基金，它们分别为华安乾煜债券、广发价值回报、工银聚丰和南方均衡回报。（来源：Choice，基金定期报告）
一、华安乾煜债券（股票持仓20%左右）
邹维娜自2022年10月17日开始管理华安乾煜债券。该基金自2022年3月31日成立以来收益率为7.65%，跑赢同期业绩比较基准3.16%。（来源：基金定期报告，截至2024.9.30）
邹维娜有19年投研经验，11年公募基金管理经验。她曾从事多年宏观经济分析，构建了完善的宏观研究框架。历任资管公司自有账户投资经理、公募固定收益投资总监，是业内公认的“大类资产配置专家”。
邹维娜于2021年6月加入华安基金，接手的第一只产品就是华安乾煜债券。该基金采用“1+N”管理模式：邹维娜负责从宏观出发制定资产配置策略，确定各品种的投资比例和时机；郑伟山和魏媛媛分别负责权益和固收资产的具体配置，提升该基金的精细化管理水平。
华安乾煜债券是二级债基，股票持仓维持在20%左右。行业层面上，长期对20个左右行业进行均衡配置，分散程度较高，没有明显的风格偏好，价值、成长、周期行业均有配置。会根据宏观经济趋势、行业景气和估值匹配程度对行业持仓结构进行适度的调整。个股层面上，华安乾煜债券持股数量长期保持在50只以上，单只个股持仓占比一般不超过1%，分散程度较高。持仓个股以核心竞争力突出、基本面过硬的行业头部企业为主。（来源：Choice）
从华安乾煜债券的债券持仓来看，主要以高等级公司信用债和金融债（主要由银行和非银行金融机构发行）为主，拒绝信用下沉，严控信用风险。该基金灵活运用杠杆策略，比如2023年3季度以来债市走牛趋势明显，债券持仓维持在100%左右的较高水平，充分把握了行情。基金会灵活调整久期和券种配置。从季度数据来看，组合久期水平在1.5至2.7之间波动。在不同阶段增配更有优势的券种，比如2023年以来经济处于弱复苏，市场利率处于下行趋势，组合适当拉长久期，侧重持有信用风险较低、期限较长、对利率变化更为敏感的金融债。（来源：Choice，基金定期报告，截至2024.9.30，不同类型债券持仓占比，指某类债券在整体债券持仓中的占比）
整体来看，邹维娜遵循绝对收益导向，不做“钢丝上的舞者”，在控制风险基础上，再寻求获取超额收益的机会。投资框架是从自上而下的宏观视角出发进行灵活的大类资产配置，根据对大类资产的动态评估，确定股债配置比例、股票的行业选择、债券的仓位和久期等，以“捡面包渣”的心态点滴积累收益。外在体现就是，华安乾煜债券回撤控制好，净值波动小。
二、广发价值回报混合（股票持仓30%左右）
张雪自2022年3月15日开始管理广发价值回报混合，至今任职回报为11.58%，跑赢同期沪深300指数18.37%。（来源：Choice，截至2024.10.31，下同）
广发价值回报为偏债混合基金，规定股票资产占基金资产的比例为0-40%，张雪管理时股票持仓保持在30%左右。张雪有16年从业经验，近10年公募基金管理经验。2008年初涉投资市场就经历了席卷全球的金融海啸，深刻认识到风险管理的重要性。2021年加入广发基金。
从广发价值回报资产配置情况来看，股票持仓长期维持在30%左右，在股票市场持续下行的过程中逢低布局。债券持仓从2022年1季度的101.87%逐步降至2024年3季度的73.72%，缓解了2023年底、2024年9月底、10月份债市调整的冲击。
可见，张雪有一定的大类资产定价和择时的能力，能够根据宏观基本面判断和市场胜率赔率对股票、债券的仓位的进行逆向调整。
从广发价值回报股票持仓来看，行业层面上，自张雪接手后行业配置由集中走向分散；在不同时期会对某些行业进行重点配置。比如2023年以来对有色金属（主要是黄金股）进行了重点配置，抓住了黄金价格持续上涨带来的行情；2024年以来对非银金融（主要是保险股）进行了重点配置，契合持续走强的红利行情。个股层面上，持仓大部分为行业龙头股，也会有一些市场关注度不高、交易不拥挤的潜力股，为组合贡献弹性收益。
可见，张雪能在行业分散的基础上，根据估值变化、行业景气度等因素对部分行业进行超配获取超额收益。有独特的选股思路，部分持股和市场的主流配置存在差异化，以寻求弹性收益。
从广发价值回报的债券持仓来看，重点投资AAA级以上的债券，不投资AAA级以下的债券，不做信用下沉。以公司信用债为核心，择机配置金融债、国债。比如2022年3季度至2023年1季度，降低信用债持仓，提升金融债、国债的配置比例至20%以上，规避了中高等级信用债自2022年11月开始的快速下跌；极少投资可转债。
可见，张雪在债券投资中，控制严格信用风险，对债市强弱变化比较敏感，能够及时调整券种配置来捕捉投资机会，或者缓冲债市风险的冲击。
整体上看，张雪擅长以宏观经济研究为基础进行大类资产配置，做大波段的择时，不做小波段的博弈。不受外界影响，具备独立选股、选券的能力。风险控制意识强，能够及时调整持仓应对市场波动。
三、工银聚丰混合（股票持仓40%左右）
盛震山和刘婷自2023年1月13日开始管理工银聚丰混合，至今任职回报为19.52%，跑赢同期沪深300指数22.67%。
工银聚丰是偏债混合基金，股票资产占基金资产的比例为0-40%，盛震山和刘婷管理时股票持仓保持在40%左右，其中盛震山主要负责权益，刘婷主要负责固收。盛震山拥有14年从业经验，9年公募基金管理经验， 2019年加入工银瑞信基金，同时拥有专户产品和公募基金管理经验。刘婷拥有14年证券从业经验，2010年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资部投资总监。
从工银聚丰的股票持仓来看，盛震山2023年1月参与管理之后，大幅减持之前重仓的食品饮料，大幅提升公用事业、石油石化、煤炭等红利资产的持仓。从个股持仓来看，基金持股集中度较高，持有股票数量一般不超过30只，前十大重仓股占比保持在30%以上；偏好大盘蓝筹股。
可见，盛震山在管理专户产品的过程形成了注重安全边际、绝对收益的风格，会主动回避高估板块，配置低估优质公司，从中长期出发获取稳定的投资回报。
从工银聚丰混合的债券持仓来看，刘婷2023年1月参与管理之后，债券持仓长期保持在60%-80%的水平，会适度使用杠杆。从债券品种来看，聚焦金融债，持仓长期保持在50%以上。择机配置国债和可转债，比如2023年以来国债市场持续走牛，该基金将国债持仓从2023年1季度的9.28%提升至2024年3季度的16.3%。2024年以来随着股市持续探底，适度提高了可转债持仓，不过始终控制在15%以下的水平。
整体来看，盛震山和刘婷在管理工银聚丰混合中，实现了强强联合的效果。盛震山在股票投资中坚持绝对收益风格，持仓偏向于低估值、安全边际较高的品种。刘婷在债券投资中，适度运用杠杆，券种配置灵活机动，注重风险规避。
四、南方均衡回报混合（股票持仓50%左右）
林乐峰自2021年4月27日南方均衡回报混合成立时开始管理，至今任职回报为4.24%，跑赢同期沪深300指数27.60%。
南方均衡回报是平衡混合基金，股票占基金资产的比例是30%-60%，林乐峰管理期间股票持仓维持在50%左右。林乐峰拥有16年从业经验，2016年开始管理公募基金。
从南方均衡回报资产配置情况来看，长期保持股债各半的配置比例。从股票行业持仓来看，在均衡配置的基础上，会根据市场不同的情况，对性价比更高的板块进行一定的侧重。比如2019年到2022年偏重于食品饮料；2023年以来随着偏价值的“核心资产”性价比降低，组合行业配置重点逐渐向电力设备、电子等成长行业方向倾斜，顺应国家推动新质生产力发展的大方向。
从个股持仓来看，偏好选择行业龙头股进行配置。持股集中集中较低，第一大重仓股占比一般不超过3%，持有的股票数量一般在100只以上。
可见，在股票投资中，林乐峰风格均衡分散，会阶段性根据宏观环境、市场情绪面以及估值情况做行业配置的调整，进行适度的行业轮动。
从债券持仓来看，占比在50%-70%之间灵活调整。券种选择上，以公司信用债为主，持仓占比长期保持在60%以上。择机配置金融债和国债，比如2023年3季度以来，在国债市场走牛的情况下，将国债持仓提升至10%左右。
整体来看，林乐峰在股票投资中，坚持在均衡分散的基础上，从宏观周期入手，自上而下进行适度的行业轮动以增厚收益，采用PB-ROE框架，挖掘有价值、性价比高的成长股。债券投资中，主次分明，以高等级信用债为基本盘，择机配置金融债、国债获取增厚收益。
五、结语
资本市场风云变幻，跌宕起伏，稍有不慎就有可能伤筋动骨，难以翻身，因此股神巴菲特强调投资时最重要的原则就是“保护本金”。对于新基民来讲，用时间换空间，借助“含权量”较低、波动较小的产品慢慢积累收益，积累投资经验，无疑是一个良好的开局。
综合比较下来，上文介绍的四只产品中，华安乾煜债券的“含权量”较低，适合作为新基民入场的首选产品，由三位基金经理合作管理，能够实现有效分工，为我们的投资保驾护航。其他三只基金的“含权量”逐渐提升，投资者可以在自我进阶过程中，依次选择合适的产品进行配置。
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