2024年1季度,我国经济保持平稳,债市明显走强。1月官方制造业PMI录得49.2,相较上月上行0.2个百分点,与市场预期基本一致,表现超季节性水平,其中生产分项拉动PMI环比提升0.28个百分点。2月官方制造业PMI录得49.1,相较上月下行0.1个百分点,略低于市场预期49.2,在基数较低的情况下表现略超季节性水平,其中生产分项影响PMI环比下降0.38个百分点,是环比下行的主要拖累项。3月官方制造业PMI录得50.8,相较上月大幅上行1.7个百分点,明显高于市场预期的50.1。其中,3月生产、新订单、新出口订单均大幅超季节性上行,显示3月制造业呈现供需两旺。从行业来看,计算机通信、铁路船舶等出口依赖度较高的行业表现较好。但是房地产和地方政府债务约束对经济的影响仍然存在,地产行业相关数据依然表现较弱,城投债券发行大幅缩减。政策性金融债发行也出现较大幅度的下滑,市场优质资产相对较少。资金面方面,一季度流动性整体保持宽裕,季末资金面也没有出现太多的波动。未来一段时间,预计流动性环境仍将继续保持平稳。央行在一季度释放降准信号,进入二季度后可能出现进一步的边际宽松,后续仍可继续期待政策利率下调。
报告期内,债券走势方面,一季度债券市场出现显著下行,收益率重回较低水平;权益市场出现了较为剧烈的波动。本基金管理人密切关注市场相关因素,深入研究和分析,在一季度继续提高债券仓位,组合重点配置高等级债券资产,在债券资产方面取得了较好的投资收益。权益资产方面,2024年一季度,A股市场先跌后涨,主要指数走出了V型走势。开春第一个月,市场出现了快速单边下跌,其中,中证2000、创业板和科创板等指数跌幅靠前,上证50和沪深300指数相对抗跌;大盘股表现总体好于小盘股和科技股。一季度期间,上证指数上涨2.23%,沪深300上涨3.10%,深证成指下跌1.3%,创业板综指下跌7.79%,科创50下跌10.45%。市场调整过程中,去年涨幅靠前的机器人、AI、MR、新能源等成长板块都录得较大的跌幅;红利板块表现较好,红利指数单一季度上涨10.12%。比较而言,中大市值股票跌幅较大,微盘股和红利板块表现相对较好。本基金目前采用哑铃式的投资策略,一部分仓位投资于估值较低的板块,包括部分红利型的股票;另外的仓位投资于部分成长类股票,主要集中于光模块、电子和传媒等成长板块。