我们先来想个问题：人在什么时候会特别有落差感呢？不是知道自己没有一样东西的时候，而是以为自己会有、最后却因为某些原因没得到的时候，这种落差感才是令人更难受的。

在投资中其实也有类似的情况，你满怀期待地买入某只基金，以为它会像前一年那样上涨20%，谁知道买入后却下跌了20%，这就是投资的“落差感”。最近看到某券商一份研报《基民收益启示录：寻找低落差感基金》，这篇报告中探讨了一些问题，引发了大家的关注：为什么有些基金买入手中就会变差？到底什么样的基金落差感比较低？今天咱们就来一探究竟~

    01    买基金时为何会产生心理落差？  

先来看看，为什么我们买基金时会产生心理落差？不外乎两种原因。

第一种原因是“基金赚钱但你没赚钱”，也就是基金收益不错但基民收益却很低。有研究显示，不论牛熊市场，整体基民收益都低于基金净值收益。而且，越是市场波动大的年份，比如2015上半年、2019~2020年，基民的业绩落差就越大。说白了，就是我们在错误的时点申购或赎回基金，顶点买、低点卖的“追涨杀跌”行为，导致自己最终持有收益和基金收益间出现了落差。  

第二种原因是“买之前基金收益不错，但买之后基金就不太行了”，俗称“买前‘小甜甜’，买之后就变成了‘牛夫人’”。还是那份报告中的数据显示，基民更喜欢购买那些业绩排名前10%的基金，也就是过去一段时间业绩表现比较出色的基金。但问题是，短期的涨跌受很多偶然因素的影响，有很大随机性，有些基金在某个阶段表现好并不主要是因为自身策略好，而是市场轮动的风刚刚好吹到了那里。

比如当市场风格偏向蓝筹时，价值型基金的表现普遍会好于成长型，但这并不意味着所有价值型基金的质地都很好，反过来，也并非所有的“浮亏”都是策略不佳导致的。如果选到了那种因为风格刚好契合市场而一时表现出色的基金，收益持续性往往比较差，一旦市场轮动的风又吹走了，很快就会落后市场。而我们买入的时机刚刚是它的“巅峰期”，于是就可能出现“一买就跌”的怪象。（上述参考：华安证券，《基民收益启示录：寻找低落差感基金》，2023.03.13）

  02       如何选择“低落差感”基金？  

搞明白了投资落差感产生的原因，咱们该如何解决这个问题呢？还是一个“对症下药”的问题。

先解决“基金赚钱但你没赚钱”的问题，虽然简单但需要坚持下去——还是那句老生常谈的要长期持有。放弃追涨杀跌，把持有时间放长，只要你不轻举妄动，基金收益自然也就基本等同于你的持有收益了。  

再来看“基金一买就跌”，相比上一个问题要更复杂一些，涉及的主要是基金挑选，要尽量去寻找那些“低落差感”的基金。究竟哪些基金能够满足“低落差感”这个标准？下面这四个维度，供大家参考——  

第一个是业绩维度，之前跟大家介绍过的“4433选基法则”还记得吗？第一个“4”是指选择一年期业绩排名在同类产品前1/4的基金；第二个“4”代表选择两年、三年、五年以及自今年以来业绩排名在同类产品前1/4的基金；第三个“3”是指选择近6个月业绩排名在同类产品前1/3的基金；第四个“3”代表选择近3个月业绩排名在同类型产品前1/3的基金。简单来说就是兼顾短、中、长期不同维度的排名来选择业绩具有持续性的绩优基金。  

第二个是风格维度，重点关注那些细水长流的均衡型基金。还是那句话，市场风格变化很快，某个风格不会一直保持领先，当某个风格已经涨了很多的时候，风险也会很大。为了避免买在顶点，大家可以关注那些均衡型布局的基金，在风格和行业上持仓比较平衡，这样做的好处是，无论市场的风吹向哪边，都能尽可能去控制风险回撤、争取持续收益。

第三个是基金经理维度，尽量去选择那些基金经理比较稳定、同一基金经理管理时间比较长的基金。不同的基金经理有不同投资风格、不同投资策略，如果一只基金频繁更换基金经理，那么在风格和策略上就无法延续，很可能就会出现风格漂移、策略频繁改变的情况。

第四个是流动性维度，可以看看那些带有持有期的基金。持有期基金主要有两大优势：一是防止“好动型”投资者因市场波动影响而中途赎回，通过持有期锁定份额“管住”双手，引导长期投资，提升投资体验；二是有利于基金规模稳定，便于基金经理的策略执行，提高资金的使用效率。  

希望大家能在“低落差感”中，寻到值得长期持有的好基金~

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