当前经济仍在复苏进程中，资金风险偏好较弱，确定性相对较高的高股息资产受到持续关注。4月财报陆续披露，复苏预期下高股息能否继续占优？具体来看。
2023年下半年以来，受宏观经济复苏不及预期等因素影响，投资者风险偏好不断下行，高股息资产持续占优。以煤炭行业为例，自2023年下半年以来涨幅达21.14%，在全市场申万一级行业中排名第一。（数据来源：银河证券，统计区间2023.7.1-2024.3.31）
站在二季度起点，在经济弱复苏背景下，短期来看基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会或是方向。同时，4月业绩期分红比例提升可能迎来集中验证期，这将强化高股息的思潮，高股息的进攻性可能增强。
中期维度来看，若经济预期上修，A股将步入中长期配置价值区间，继续重点关注宏观经济增速换挡下高股息板块的底仓价值。
高股息板块包括通讯运营商、煤炭企业和油气企业。通讯运营商方面，自由现金流稳步向好，近年来三家运营商派息率均有不同程度的提升，数字化业务收入持续高速增长，有利于电信运营商估值体系重构。煤炭企业方面，国内行业资本开支维持低位，供需紧张格局仍维持；长协保障了煤企盈利稳健、分红较高的特性。油气企业方面，未来国际油价预计整体保持中高位运行的态势，国有大型油气企业的盈利有望保持在较好水平。
$招商中证煤炭等权指数(LOF)A(OTCFUND|161724)$$招商中证红利低波动100指数发起式A(OTCFUND|020672)$$招商中证红利低波动100指数发起式C(OTCFUND|020673)$$招商北证50成份指数发起式A(OTCFUND|017517)$$招商北证50成份指数发起式C(OTCFUND|017518)$$招商国证2000指数增强A(OTCFUND|018786)$$招商国证2000指数增强C(OTCFUND|018787)$$招商大宗商品(LOF)(OTCFUND|161715)$#基金经理说##我的四月投资规划##再度上涨 煤炭能否继续持有？##市场热点解析#
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