相信今年来这波“一步三回头”的行情，让不少人都无所适从，但是有一类基金却越来越受欢迎，逆势实现了规模上涨，这就是FOF基金。Wind统计，从2021年末到一季度末，FOF基金规模由1932.56亿增长至2087.39亿元，增长了8%！如果我们把时间线拉长的话，可以发现FOF基金已经从2017年最初的6只攀升到今年一季末的254只，规模也从最初130.3亿元增至超2000亿元。

数据来源：Wind、基金定期报告，2017年至2022年一季度末

为何FOF能逆势突围呢？可能与其自身的优质基因有关。我们都知道“鸡蛋不能放在一个篮子里”。而FOF自带资产配置BUFF，是一种专门投资于基金的基金,买入FOF基金相当于买了“一篮子的基金”,以分散投资、组合投资为特色。

或许在一些人的心目中FOF就是把优质的基金和基金经理做简单的“拼盘”，但这样做最终结果可能不尽如人意。如何才能做好FOF投资呢？

老司基最近挖到了一枚在FOF领域独树一帜的资配女将，她管理的嘉实养老2050成立来回报率达47.82%，年化回报近14%，在同期成立的同类养老目标日期FOF(2050)中高居榜首（Wind，截至2022年4月29日）。她就是嘉实基金的张静。

从张静的履历看，学霸出身，CFA，FRM，获美国布朗大学博士学位。曾任美国对冲基金Pine River Capital Management策略分析师，10年投研经验，其中近4年公募基金投资经验。2014年4月加入嘉实基金，历任量化投资部研究员，机构投资部研究员，资产配置板块基金经理。2017年10月起任嘉实领航资产配置FOF基金经理。擅长基金挖掘，在资产配置领域有深厚的数量化系统投资研究框架和宽广的全球视野。

关于怎么做好FOF投资，张静总结了一套较为成熟的投资方法论。老司基根据张静近期的直播观点梳理了下，今天跟小伙伴做一个分享。

在张静看来，FOF组合投资的过程是一个动态调整的过程，FOF投资方法论包括两大部分：一个是大类资产配置，第二个是基金选择，无论是大类资产配置的观点转变，还是对资金认知的转变都可能会导致组合的调整。

大类资产配置：自上而下+自下而上相结合

在大类资产配置的角度，嘉实充分利用了FOF投资的特性，自上而下和自下而上去做的结合。从自上而下的角度会有各种各样的指标，包括宏观基本面，流动性估值，还有投资交易拥挤度等等方面做数量化的追踪，从而形成自上而下的观点。自下而上方面，会和很多的基金经理做交谈，了解其正在做以及想要做什么，是否还有很多的边际资金可以往成长板块，或者往稳增长板块移。利用一些偏心理，偏定性上的分析跟定量监控的角度去相互结合，从而形成自下而上的方法论。

“当有了最终的资产配置的观点以后，嘉实采取的基金构建是‘核心+卫星’的方式。”张静进一步指出，“核心”就是找一些资历比较深的全市场的基金经理，“卫星”是选择一些年轻的、偏中生代的基金经理，他们在各自擅长的板块有了不错的建树。“这样核心+卫星的组合，一旦我们的核心观点发生了变化，也会调整卫星这块的基金经理的构建组合。”

基金选择：定量+定性相结合

基金选择也是从定量和定性两个维度分析。定量分析方面除了看历史业绩，还会区分基金经理投资风格，对估值的容忍度，是否有持续创造阿尔法的能力等形成基金池。

至于最后什么样的基金纳入FOF组合，需要从定性的维度考量，定性方面又分成个人和基金经理。个人要看基金经理的方法论是不是可复制？心态是否够平和？抗压能力是否够强等。张静认为不同的基金公司给同一个基金经理提供的环境，包括投研文化考核制度，会给基金经理带来不同的业绩表现。

莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量

对于当前市场回调，张静指出，短期确实很难预测市场的波动是什么样的，但是拉长来看，权益资产的收益率仍很可观。如果想在未来二三十年退休的时候，能让自己的资产做到保值增值，还是需要加大一些对风险资产的投入。

老司基觉得在当下迷茫的时刻，投资者不妨把眼光放的更加长远一些，如果管不住自己的手，不妨考虑下持有期模式的FOF基金。

由张静担纲的FOF新作——嘉实悦康稳健养老目标一年持有期混合型FOF（基金代码：013539)目前正在各渠道发行。这只基金就采取一年持有期模式，帮助持有人“管住手”的同时，也减少了频繁申购、赎回带来的流动性冲击，有利于基金经理从更加长远的角度进行投资决策。要是你有一年以上不用的闲钱，又想为以后养老提前做些储备的话，建议可适当关注下。