内容转自@富荣基金龚克寒

大家好，借着最近化债的风，我也和大家聊聊我的看法。

11月8日，全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。随后新闻发布会上提到三大化债方案：一是增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务；二是从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；三是2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

此轮化债不仅显著降低地方政府债务风险，地方政府化债压力大大减轻，而且有助于优化商业银行资产负债结构，进而释放更多信贷资源，改善市场流动性，此外，还优化债务结构，节约地方利息支出对债市形成长期利好，增强地方政府经济发展动能。

这意味着，地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地，简单粗暴一点，对债券市场有怎样的影响呢？

中短期来看，化债政策缓解尾部区域偿债压力，部分涉及隐性债务的城投债券或被置换，城投发债平台数量或减少，城投债募集资金用途或被严格限制，城投债市场规模将边际收缩，中短期限城投债信用利差或被压缩，后续将重点关注具有一定利差保护的中短期限城投债券。长期来看，城投平台与地方政府信用关联程度将有所减弱，长期限城投债信用利差或有所分化。

$富荣中短债债券A(OTCFUND|013520)$

$富荣中短债债券C(OTCFUND|013521)$

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