通信行业周报：OpenAI发布o1模型，开启大模型新范式!
投资要点
本周沪深300下跌2.23%，创业板下跌0.19%，其中通信板块上涨2.16%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的122支成分股本周内换手率为1.63%；同期沪深300成份股换手率为0.29%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：大富科技（+37.31%）、鼎信通讯（+21.45%）、中际旭创（+16.62%）、大唐电信（+13.92%）、新易盛（+13.23%）；跌幅居前五的公司分别是：宜通世纪（-19.85%）、恒宝股份（-17.40%）、天邑股份（-15.75%）、ST高鸿（-14.86%）、合众思壮（-14.67%）。
OpenAI发布o1大模型，推理需求带动算力提升。近期OpenAI推出全新o1系列AI模型o1-preview和o1mini，复杂推理能力显著增强，在一系列高难基准测试中表现相比GPT-4o提升明显，特别在数学、编码和科学方面，其中在国际数学奥林匹克竞赛（IMO）中o1解答正确率达83%，显著优于GPT-4o的13%，在物理、化学和生物等学科的高难度基准任务上超越人类专家表现。o1模型运用的技术关键在于强化学习（RL）的搜索和学习机制，基于LLM已有的推理能力，迭代式的Bootstrap模型产生合理推理过程（Rationales）的能力并融入到训练过程中，进而让模型学会推理，运用足够强大的计算量实现后训练（Post-Training）阶段的扩展。o1模型通过内置思维链（CoT）逐步解决问题的方式一定程度上模拟了人类慢思考过程，AI进入L2“推理者”阶段，有望加速向AGI迈进，同时模型性能随着强化学习时间（训练时计算量）和推理时间（测试时计算量）的增加而显著提高，不同于传统的大规模预训练方式（通过增加参数量和数据量），具有独特的扩展性优势，带来新的Scaling Law。目前o1模型已逐步向ChatGPT Plus和team用户开放，但使用量有限，每位用户每周仅能给o1-preview发送30条消息，给o1-mini发送50条消息。针对开发者，o1-preview API输入/输出价格为每百万token15/60美元，分别是GPT-4o的3倍和4倍，o1-mini API输入/输出价格为每百万token3/12美元。我们认为o1模型推出反映了后训练重要程度不断提高，所需计算资源或超过预训练，带动算力需求增长，持续看好光模块等AI算力基础设施产业链相关机会。
光博会2024召开，关注1.6T/硅光/CPO/LRO等方向。第25届中国光博会近期在深圳举行，国内外光通信行业领先厂商展示其最新成果，包括800G和1.6T光模块，以及硅光、CPO/LPO/LRO等前沿技术方案。1.6T光模块方面，华工正源发布两款全新一代基于自研硅光的1.6T高端模块产品，均搭载自研单波200G硅光芯片，适用于1.6T以太网与无限带宽系统的2x800G应用，光迅科技于今年上半年宣布联合思科推出1.6T硅光模块，采用先进CMOS技术，实现500m范围内传输数据，旭创科技、华为海思、剑桥科技等同样在展会上列示其1.6T高速光模块领域新成果。1.6T光模块产业生态基本成熟，行业标准协会OSFP MSA已完成相关标准制定，目前市场商业化方案采用该标准，以8x200G为主，具有封装难度低、体积小、功耗低优势，此外，200G PAM4光芯片已成熟，多个龙头公司已推出相关产品，中际旭创表示1.6T光模块市场导入顺利，有望年末进入量产阶段。本次展会多家硅光技术厂商带来成熟解决方案，包括光电芯片、激光芯片等，例如国科光芯带来基于氮化硅材料的芯片，芯耘光电带来全套国产化方案等，中际旭创重点展示了其400G及800G全系列硅光模块。此外，多家厂商展示数据中心互联产品和方案，德科立展出用于DCI场景的大容量模块化波分光传输系统，配合自研400G DCO模块进行动态演示，中际旭创现场演示800G/400G相干模块，随着数据中心网络规模不断扩大以满足增长的带宽需求，相干光互连技术有望加快发展。
AST首批5颗商业卫星成功发射，国内可重复使用火箭实现新突破。9月12日AST SpaceMobile首批5颗BlueBird商业卫星搭载SpaceX猎鹰9号火箭成功升空入轨，为后续任务奠定基础，卫星支持直接与普通手机通信，无需用户更换设备或进行任何修改，此前已通过BlueWalker3测试卫星验证技术可行性，本次首批商业卫星发射能够为美国全境提供非连续性蜂窝宽带服务，目前已获得FCC发射和运营授权，但使用地面频率提供卫星到手机服务的授权仍待获批。AST SpaceMobile商业模式是通过与移动网络运营商（MNO）合作，利用MNO的频谱与普通手机连接，提供漫游服务，已与AT&T、乐天、Verizon等头部运营商达成合作协议，其中与Verizon于今年早些时候达成价值1亿美元战略合作。9月11日，我国自主研发的朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直回收试验箭在酒泉卫星发射中心完成10公里级垂直起降返回飞行试验，此次任务是继今年初蓝箭航天执行百米级飞行试验任务之后对大型液氧甲烷重复使用火箭垂直起降回收各项关键技术的进阶验证，标志着我国商业航天在可重复使用运载火箭技术上取得重大突破。蓝箭航天表示朱雀三号计划于2025年首飞，2026年实现一子级回收复用，未来3年内有望实现大运力、低成本、高频次、可重复使用的航天发射。我国目前火箭发射成本较全球领先水平仍有较大差距，火箭可回收技术是降低成本的有效途径，有利于提高卫星发射频率，推动巨型星座部署。全球范围内发射和应用端技术迭代有望助力卫星互联网加速发展，建议持续关注载荷、地面站及终端等核心环节。
投资建议：
关注光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、源杰科技、华工科技、腾景科技等；
ICT设备商：盛科通信、紫光股份（新华三）、烽火通信、菲菱科思、中兴通讯、锐捷网络、星网锐捷等；
卫星通信&导航：上海瀚讯、海格通信、震有科技、华测导航、铖昌科技、信科移动、盛路通信、中国卫通等；
电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
数据中心：英维克、高澜股份、润泽科技、网宿科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据等；
光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆等；
物联网：移远通信、广和通、美格智能等；
连接器&控制器：意华股份、鼎通科技、徕木股份、科博达、拓邦股份、维峰电子、瑞可达、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等。
风险提示事件：AI发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。
