通信周跟踪：北美云厂商资本开支环比继续增长，5G-A投资有望大幅增长!
投资要点
行业动向：
1）北美科技大厂相继发布2024三季报，AI对云业务赋能显著，capex环比继续增长。
其中，微软预计其人工智能业务年化收入将在第四季度达到100亿美元，成为公司历史上增速最快的重要业务，而微软投资的openAI预计今年的营收将达到40亿美元；微软的AI能力正在全面产品化，包括Microsoft365copilot、copioltstudio、powerPlatform以及包括开箱即用agent应用的dynamics365。资本开支方面，微软Q3capex为149亿美元同环比分别+51%、+7%，大约一半的资本开支用于服务器，并预计资本开支将环比增加。
亚马逊宣布其AI业务已成为一项收入达数十亿美元的业务，继续以三位数的增幅增长，公司通过AWS上的sagemaker、anthropic的claude3.5sonnet以及amazonQ、Rufus、ProjectAmelia等在IaaS、PaaS和SaaS层面向产品化AI。资本开支方面，亚马逊24Q3的capex为213亿美元，同环比分别+88%、+30%，预计全年资本开支为750亿（意味着Q4预期为234亿美元，环比+10%）。
META正在通过AI能力全面提升WhatsApp、Facebook、Threads的使用体验，Llama的token使用量也呈指数级增长，同时还围绕RealityLabs以及AI可穿戴设备加强AI能力的加持。公司三季度资本开支为83亿美元，分别同环比+26%、+1%，并预计全年资本开支在380-400亿美元之间，较之前下限上调10亿，这意味着Q4的capex将大幅增长，公司还预计2025的资本开支会继续大幅增长。
谷歌继续通过AI优化搜索体验，包括AI概览、CircletoSearch和Lens，Gemini调用继续增加、Deepmind加快新模型部署、AI改进YouTube推荐内容等。资本开支方面，谷歌Q3资本开支为130亿美元，同环比分别+63%、-1%，大部分是
服务器投资，谷歌预计Q4capex环比持平，还宣布了超过70亿美元的数据中心投资计划，其中近60亿在美国。
2）光模块仍是AIcapex热潮受益最直接的赛道，Lighcounting上调光模块2025预测。
Lighcounting认为，400G和800G的光模块出货继续超出预期，它们提高了对2024的预测，并对2025预期非常高。Lighcounting预测，以太网光模块销售额将在2024增加超过60%，2025继续保持相同的增长，且该预测仍可能较为保守。除此之外，Lighcounting预测2025年无线前传增速会快速回升到80%以上，AOC增速也会达到60%以上，这反映了对国内5G-A投资增长带动的预期。
3）华为继续全面推动5G-A产品，工信部鼓励5G-A建设和应用。
在2024GlobalMBB期间，华为董事杨超斌发标主题演讲，认为“移动AI时代”序幕已经拉开，一方面“移动业务AI化”将革新传统移动互联网业务，产生个人智能体的广泛应用；一方面“AI业务移动化”将引领智能汽车、机器人等新移动业态的发展。5G-A网络可以满足多样化体验需求，融合全场景物联网，并提供高阶自智网络。而在10月23日的国新办发布会工信部发言人也表示将支持东部地区先行先试、探索5G-A、人工智能应用新模式，我们认为20255G-A投资规模在今年的基础上或大幅增长，带动运营商无线侧capex或有所提升。
建议关注：AI服务器：工业富联、紫光股份、浪潮信息。光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、万通发展、太辰光、剑桥科技、光迅科技、华工科技。5G-A：灿勤科技、中兴通讯、飞荣达、国博电子、深南电路。
市场整体：本周（2024.10.28-2024.11.01）市场整体下跌，上证综指跌-0.84%，深圳成指跌-1.55%，沪深300跌-1.68%，申万通信指数跌-3.28%，创业板指数跌-5.14%，科创板指数跌-5.19%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为运营商（+1.51%）、液冷（-2.08%）、工业互联网（-4.93%）。从个股情况看，光迅科技、剑桥科技、震有科技、和而泰、美格智能涨幅领先，涨幅分别为+17.06%、+12.67%、+7.41%、+3.13%、+2.07%。瑞可达、源杰科技、意华股份、贝仕达克、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-16.20%、-15.69%、-10.84%、-10.56%、-10.40%。
风险提示：
海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
