通信行业月报：智能手机出货量回暖，光模块出口持续高增!

　　投资要点：

　　通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。

　　运营商新兴业务收入保持两位数增长，5G 用户占比超过五成。

　　国内智能手机出货量持续回暖。

　　海关光模块出口数据的高增长印证 AI驱动下的光模块行业高景气。

　　下调行业“同步大市”投资评级。（1）消费电子市场在 2024 年有望迎来复苏。在智能手机引入端侧生成式 AI 模型有望带来焕然一新的用户体验，AI 手机将打造新的高效使用场景与交互模式，或驱动新一轮换机潮。建议关注：信维通信。（2）大模型 API 陆续降价为开发者提供选择的多样性，有助于开发者加强 AI 大模型开发，带动 AI 应用百花齐放。AI 与算力发展相辅相成，光模块作为云计算数据中心重要部件，随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，高速率光模块的市场前景广阔。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国移动、中国联通。

　　风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧