【A股周度表现】

本周大盘未能延续反弹走势，沪指失守2900点，在前期缺口位置获得一定支撑。具体来看上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数一周跌幅分别-3.07%、-3.44%、-3.67%、-3.82%，-3.95%，两市周度成交额3.1626万亿元，日均成交0.6325万亿元，成交量有所缩量。本周申万一级31个行业中仅2个行业录得正收益，国防军工、环保领涨，有色金属、食品饮料、电子等行业领跌，国防军工涨幅最大，本周上涨1.43%。

【大势研判】

本周大盘未能延续反弹走势，沪指在上周接近3000点后由于增量资金匮乏，指数再度向下调整，沪指失守2900点，主要宽基指数周度跌幅均在3个点以上。市场风险偏好再度触冰，前期强势板块哑火。尽管央行和财政纷纷加码稳增长，但市场做多情绪并未被有效激发。三中会议结束后，市场微观流动性面临的矛盾再度显现，再叠加海外波动的传导，A股市场超预期回调。展望后市，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场底将逐渐临近。但市场向上的动能需要积蓄更多内生性的力量，从政策的落地到基本面企稳线索的出现需要一定时间。

【本周策略视点：全球风险资产普遍调整，人民银行降息加码稳增长】

本周大盘未能延续反弹走势，沪指在上周接近3000点后由于增量资金匮乏，指数再度向下调整，沪指失守2900点，主要宽基指数周度跌幅均在3个点以上。市场风险偏好再度触冰，前期强势板块哑火。国内来看，二十届三中全会闭幕后，央行于本周超预期降息，先后将7天逆回购操作利率和MLF利率下调10bp和20bp，LPR跟随下调，商业银行纷纷宣布下调各期限存款利率。央行一系列操作，释放出三中全会后对于政策继续助力经济增长、增强宏观政策取向一致性的信号。国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。但市场风险偏好并未得到有效提振，主要原因或在于基本面的改善仍需看到更多明确信号，以及市场微观流动性的不足。海外方面，Trump 2.0继续影响全球风险偏好，避险情绪升温下，全球股市均出现明显调整。具体来看：

2024年7月22日，央行发布公开市场业务公告。公告指出，7天逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并将利率下调10BP至1.7%。同日，央行公布了LPR报价，1年期与5年期LRP同步下调了10BP，降至3.35%与3.85%。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.3%、较上月调降20BP。央行本周数箭并发，释放出积极响应政策诉求的信号。一方面，二十届三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求。央行降息，是释放政策继续助力经济稳增长，增强宏观政策取向一致性的信号。另一方面，海外央行短期的政策路径近期越来越清晰，美联储有较大概率在三季度开启降息周期，海外流动性环境的外溢影响将趋于减弱，央行货币政策腾挪空间被打开。此外，前期规范手工补息降低了银行负债成本，缓解了商业银行息差压力，打开了LPR报价下调实体融资成本下降的空间。

除了货币政策发力外，本周财政也进一步加码，推动高质量发展下的需求扩张。7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。具体测算大致安排1480亿元的超长期特别国债资金支持设备更新，充分考虑不同领域、不同类型项目的特点，降低资金申报的门槛，有效支持单体规模小但点多量大面广的设备更新和技术改造。同时，简化项目申报和审批流程，切实提高办事效率。此外，直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。与投资补助等传统支持方式不同，这次向地方直接安排资金，赋予地方更大的自主权，有利于更加快速便捷地将这些优惠直达消费者。考虑到当下国内面临生产强于需求，下游企业议价能力较低，利润率下行等实际问题，本次3000亿的特别国债资金对于切实增加有效需求具有明显推动作用。经济增速边际走弱之下，设备更新和以旧换新是下半年“稳增长”的重要政策抓手。

海外方面，近期以美股大型科技股为首的海外风险资产出现明显的调整，带动全球风险偏好回落,一定程度上映射到了A股市场。美股科技股调整的背后，可能源于美股集中度过高的风险释放、市场对人工智能发展预期进行修正和浓厚的市场止盈情绪。此外，近期共和党纲领的公布、万斯的政策主张、彭博社对特朗普的专访、特朗普遇袭后首次公开讲话，都提升了Trump 2.0的不确定性。在交易预期混乱下，海外避险情绪升温。

尽管央行和财政纷纷加码稳增长，但市场做多情绪并未被有效激发。三中会议结束后，市场微观流动性面临的矛盾再度显现，再叠加海外波动的传导，A股市场超预期回调。展望后市，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场底将逐渐临近。但市场向上的动能需要积蓄更多内生性的力量，从政策的落地到基本面企稳线索的出现需要一定时间。

2024年7月29日

$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起A(OTCFUND|013428)$$东兴连裕6个月滚动持有债A(OTCFUND|015243)$$东兴兴财短债债券A(OTCFUND|007394)$$东兴成长优选混合发起A(OTCFUND|021390)$$东兴医药生物量化选股混合A(OTCFUND|020830)$