一、 热点事件
近期，随着“双十一”预售启动，消费者购物热情高涨，带动消费板块的关注度不断提升。惠民生与促消费政策的持续落地进一步助推了消费行业的复苏，家电、美妆等细分领域表现尤为亮眼。特别是家电行业，得益于“以旧换新”政策的推动和“双十一”促销活动，销量显著提升。
宏观数据也显示，2024前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，9月份增速加快，反映出消费市场逐步回暖的趋势。家电、数码产品的补贴政策成为促进消费的主要动力，预计这一趋势将在四季度继续推动消费板块的整体复苏。资金对国货崛起、性价比消费、品牌出海等主线的配置需求增加，相关领域表现出较高成长潜力。
总体来看，消费板块在政策支持下复苏动能增强，随着“双十一”的推动，可选消费ETF（562580）、港股消费ETF（513230）、恒生科技指数ETF（513180）等相关领域成为市场资金重点关注的方向，未来有望继续获得资金青睐。
二、热点点评
1、2024年双十一：各平台抢跑开售，关注国牌崛起
2024年“双十一”预售启动，对比往年规则，2024年各平台竞争更加激烈，通过提前抢跑&拉长活动周期等方式，锁定消费者，刺激大促消费。其中，天猫恢复预售（24年618取消预售），丰富大促玩法，但满减折扣力度（满300-50）和去年基本相当，而京东、抖音折扣力度有所加大、更加灵活。
2024年双十一平台竞争更加激烈，活动时间提前、活动周期拉长，这意味着：更多的消费需求被聚集到大促期，让商家的高额促销及投放持续更长时间。双十一销售额在Q4之中的占比变得更高，品牌商家的双十一表现对于Q4的收入比往年更为重要。关注国牌崛起，在大促竞争更激烈过程中，国内品牌的本土营销&运营优势有望得到更好发挥。对于商家而言，平台新增福利政策、加大资源投放，有助于降低商家成本。
2、“双十一”叠加以旧换新补贴，家电行业迎来历史性折扣和内销增长机遇
本次“双十一”，家电行业的促销力度尤为突出，特别是在国家“以旧换新”补贴与“双十一”活动叠加的情况下，空调、冰箱等家电的优惠力度空前，许多产品价格达到历史最低。京东平台的小家电和智能家电也加入了补贴行列，享受20%的补贴，进一步吸引消费者。此次双重补贴的推出，预计将大幅拉动家电品类在第四季度的内销增长。
此外，龙头企业在补贴政策中更具优势，得益于其健全的资质和广泛的线下渠道布局，这些企业能够更加充分地参与全国范围内的“以旧换新”政策，而部分小品牌由于缺乏线下网络，难以参与跨省补贴，这可能会加速市场整合，推动龙头品牌进一步扩大市场份额。家电行业的补贴政策将使白电受益最大，尤其在“双十一”期间补贴效果显著，黑电同样受益于双重补贴。综合来看，家电板块在四季度的内需和基本面改善，将为市场带来估值弹性，值得投资者重点关注。
3、9月消费市场表现超预期，Q4进入全年消费旺季
2024年9月，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，高于Wind一致预期（+2.3%），消费市场表现超预期。分渠道来看，线上消费增速快于线下消费，9月线上消费维持较快增长。截至9月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计同比分别达8.6%和7.9%，增速较上月环比下降0.3和0.2pct。分品类来看，9月网上零售额吃、穿用分别累计同比增长17.8%、4.1%、7.2%，较上月增速环比-1.3pct、-0.9pct、+0.2pct。同时，线下消费环比改善明显。根据社零、网上商品及服务零售额推算，9月线下社零同比5.6%，增速较上月环比上升3.6pct。
四季度进入全年消费旺季，预计消费需求加速兑现，叠加“双十一”活动促进，2024年消费需求复苏观察窗口期到来。
三、相关产品：
1、可选消费ETF（562580）及联接基金（A类：021365，C类：021366）跟踪中证全指可选消费指数（000989.SH)，反映沪深两市可选消费行业内公司股票的整体表现。按申万二级行业分类，指数前三大行业依次为：白色家电（28.4%）、乘用车（22.4%）、汽车零部件（18.9%），家电占比较高，受益于双十一机遇。
2、港股消费ETF（513230）及联接基金（A类：017832，C类：017833）跟踪中证港股通消费主题人民币指数（931455.CSI），选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票，以反映港股通内消费类股票的整体表现。从行业分布来看，指数中互联网电商、新能源车、运动服装等行业均有较高占比，符合新兴消费发展方向，与“双十一”消费热点具有较高相关性。
3、恒生科技指数ETF（513180）及其联接基金（A类：013402，C类：013403）跟踪恒生科技指数 (HSTECH.HI)，选取最大30间于香港上市的科技企业。指数前十大成份股合计权重近70%，高度聚焦互联网平台发展，契合“双十一”投资主题。
$华夏中证全指可选消费ETF发起式联接A(OTCFUND|021365)$
$华夏中证全指可选消费ETF发起式联接C(OTCFUND|021366)$
$华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接A(OTCFUND|017832)$
$华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接C(OTCFUND|017833)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
