一季度经济触底回升,从已披露的经济数据看,1-2月生产、消费、投资等主要经济指标全面回升,经济修复的趋势得到确认,但修复的强度仍在市场预期范围内。债市在弱现实强预期的逻辑驱动下走势分化,在配置力量的推动下,信用债在经历去年四季度较大幅度的收益率上行后一季度有所修复,而利率债在一季度收益率延续上行。报告期内,基金延续利率债和金融债的配置策略,在严控信用风险的提前下,根据收益率曲线形态变化及个券利差进行择券。
展望二季度,国内经济在去年的低基数下同比将继续呈现回升态势,主要的拉动因素在于内需层面,但《政府工作报告》中指出今年经济增速目标设定为5%左右,增速目标设定较为谨慎,短期内出台大规模经济刺激政策的概率较低。国外方面,美联储加息对发达经济体的金融系统及实体经济影响逐步体现,海外银行体系风险事件发酵,企业信用扩张预计一定程度上受阻,外需下滑幅度需密切观察。在此背景下货币政策预计继续维持偏中性偏松,精准发力以巩固经济增长动能。债券市场将预计将维持区间震荡,待经济修复动能进一步确认。