第三季度申万医药指数下跌16.0%,前三季度申万医药指数下跌27.9%,整体表现较弱。市场弱势下,医药板块低估值风格占优,成长股估值普遍下调,过去三年高低估值分化的行情快速收敛。
第三季度,全国集采继续进行。第七批全国仿制药集采结果公示,平均降价48%,降幅有所缓和;全国脊柱类耗材集采结果公示,中选价格比原终端价降幅84%,大部分中选在最高有效报价上降价60%,降幅较关节、创伤耗材温和。随着集采常态化,中标规则逐步完善优化,政策预期更加稳定,对行业的冲击更小。
创新产品方面,政策倾斜更加明确。北京医保局明确,创新药、创新器械不按DRG方式支付,实行单独支付。国家医保局也表态“创新医疗器械临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估,尚难以实施带量方式,在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间”。加上每年的医保目录调整,创新药能更快进入医保目录,创新药的社会价值和经济性能快速体现,为创新研发生态创造良性的条件。
三季度国常会确定了贴息贷款支持医院采购医疗设备,预计医疗机构上报需求超2000亿,催生板块。基于短期催化和长期国产器械高端化逻辑,本基金在三季度加大了医疗设备配置。此外,本基金维持配置疫苗、CXO、高值耗材、创新产业链。