历史总是惊人的相似。正如去年春节后“ChatGPT概念股”爆火，今年Sora再现“技术革命”席卷市场的盛况。乘着Sora的东风，TMT板块成为近期市场的“反攻主力军”之一。Wind数据显示，春节后两周（2024年2月19日-3月1日）申万一级行业中，计算机、通信、传媒、电子板块指数分别上涨近20%、18%、18%、13%，位居行业前列。

Sora到底是什么？

公开资料显示，OpenAI发布的文生视频模型Sora，能够根据用户输入的提示词、文本指令或静态图像，生成长达一分钟的视频。尽管文生视频工具方面，Sora并不是行业第一，但其惊艳表现还是震惊了业界，将竞争维度推高了一个层级。

富荣基金研究员郭梁良表示，从效果上来看，Sora在四个方面做到了突破。

首先，视频时长。此前文生视频需要大量的“文本-视频”配对数据，数据标注的工作量较大，因而视频大多为5-15秒。而Sora一分钟的生成时长，是目前业界已公开的最长的文生视频产品，基本可以在很多影视制造业中作为分镜使用。

其次，镜头运动内容的一致性。这需要AI工具对画面内容有理解，基于这个理解去维持画面内容的物理一致性。

第三，还原现实世界部分物理交互逻辑。这种在客观世界显而易见的事情，对于AI来说非常复杂，需要AI具备一定的推理能力。

第四，虚拟内容的生成。这对于部分影视制作行业的后期，能够较大提高生产力。

Sora的创新之处

在郭梁良看来，Sora的模型并不是完全创新的，而是使用了“扩散+Transformer”的视频生成大模型。其指出，Sora的创新在于，把视频素材划分为时空视频块，然后在视频块之间通过Transformer来计算关联权重，通过大量学习视频块之间的关联权重模型，本身就会涌现出一定的物理层面的推理能力。而Sora通过这种创新的视频数据标注方式，使得视频数据可以被Transformer模型理解及训练，从而生成更好的视频效果。

应用层潜力十足

Sora的推出也提供了很多想象空间。首先，Sora对于视频生成行业是一个非常有用的生产力工具，如果AI生成视频的能力很强，则有可能在影视制作行业去协助生成大量的素材，比如空镜头、转场、分镜等，极大提高视频创作领域的生产效率。其次，基于Sora的文生视频能力，一旦模型迭代和能力提升到一定程度，那么将现有的文字出版物直接生成电影，是可以去期待的成果。

郭梁良认为，更为重要的一点是，Sora模型既然可以通过学习视频数据来理解人类世界的物理关系，从终局的角度来看，其潜力是可以被作为一个“世界模拟器”。这套认知如果运用到机器人上，用以辅助机器人的决策，是极具想象空间的。

Sora带来的投资机会

Sora强大的表现力背后，是AI算力在“燃烧”。众所周知，训练一个更好的大模型，需要具备三个要素：算力、算法和数据。因此，郭梁良指出，在模型成熟度达到终局之前，考虑到视频数据量相对文本和图片有几何级的提升，AI视频生成对训练和推理的算力需求或将大幅提升，算力厂商有望持续受益。

此外，他强调，随着海外生成式AI产业的持续突破，海内外差距在进一步拉大，目前国内生成式AI算力瓶颈依然存在。国内大厂或将采取国产化算力和海外算力同时采购、同时应用的策略。基于当前AI算力紧缺态势，建议持续关注国产化算力和海外算力两条主赛道。

科技投资前景广阔，但选择难度较大，需要匹配相应领域的专业知识。对于普通投资者而言，在风险适配的前提下，借道科技主题基金不失为一个选择。富荣基金旗下富荣信息技术混合基金，自成立以来始终专注于信息技术产业投资，投资风格上偏科技、成长产业链，AI算力正是其核心关注的三大方向之一。根据海通证券最新数据显示，富荣信息技术混合A最近一年业绩同类排名前8%。

注数据来源：海通证券-基金业绩排行榜，分类标准：强股混合型，富荣信息技术混合A近一年业绩同类排名分别为208/2967。数据截至2024年2月29日，评级发布日期2024年3月2日。

富荣信息技术混合A成立于2021年10月28日，R3（中风险）。基金经理任职期：郎骋成（2021.10.28-2023.12.13）、李延峥（2021.10.28-至今）。富荣信息技术混合A2022年-2023年的业绩及同期业绩比较基准为：-31.80%/-24.20%、13.26%/3.32%；富荣信息技术混合C2022年-2023年的业绩及同期业绩比较基准为：-32.07%/-24.20%、12.80%/3.32%。数据来源：定期报告，数据截至2023年12月31日。

风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。4、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。5、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。市场过往表现不预示未来。

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