最近，港股的回购金额是创下了新高，200多家在港的上市公司回购股份，回购的总金额是超过了1200亿港元。其中，腾讯控股以470多亿的回购金额位居回购榜第一，小米集团、快手等一些网络科技的巨头也是位居前列。

Q：如何理解回购，回购对投资有何影响？

A：我们一直在说回购潮、回购潮，那什么是回购呢？回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回该公司发行在外的、一定数额的股票的行为。公司在回购完成之后呢，可以将他们所回购的这些股票注销，但是通常情况，公司会将这些股票持有为"库藏股"，"库藏股"是不参与利润分配的。

那么回购行为会对我们投资产生影响吗？如果会的话，到底会产生什么影响呢？

为了方便大家更好地理解，我们举一个大家都非常熟悉的公司作为例子，就是可口可乐。我们可以通过拆分可口可乐股价的收益进行分析可以发现，2012年以后，可口可乐的股价的上涨主要依赖于回报率（ROE）的提升。2012年至2019年，可口可乐的ROE由28%增至51%，过程中股价上扬并非直接受利润驱动，而源自持续高位的ROE，而持续高位的ROE正是受到了回购行为的作用，这一数据体现了回购在推动股价上涨中的关键作用。

[数据来源：Bloomberg]

当然啦，我们也可以通过全市场的表现对回购的重要性进行分析。比如我们可以看看隔壁的美股，美股近40年来都是非常稳健地在发展，美股指数平均年化收益率在11.7%左右，而其中便有3%是由企业回购和股息率贡献。

以苹果公司为例，随着公司规模不断扩大，它的营业收入和净利润增速也是逐渐稳定下来，苹果在就这个时候将每年大部分赚取的利润投入股票回购和分红，在过去十年共投入5500亿美元进行回购，年均回购500亿美元。而这一行为恰恰成为了其后成长期股价上涨的重要驱动因素。苹果在步入稳定期后，回购成为了其收益的重要贡献。为了更客观全面地分析其影响程度，我们对苹果过去十年间的股价区间增长进行了拆分，发现股息和回购行为为股价成长贡献了高达429.25%的收益。

“回购潮”多是出现在市场底部时期。为什么这么说呢？因为当市场处于低位的时候，公司可以通过回购股份，向市场去传递公司价值被低估的信号，以彰显对公司的信心，也有助于去提振市场的情绪。

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