#聚焦港股互联网投资#在过去几乎2年的时间内，互联网行业遇到了各种各样的困难。一方面，行业发展遭遇瓶颈，用户流量和C端应用场景逐渐饱和；另一方面，监管趋严，2021年起国家对多家互联网公司依法实施反垄断调查并开出罚单。屋漏偏逢连夜雨，增长预期被一调再调，估值进一步下压，互联网企业业绩也从此前的高速增长，转而变成负增长。增速的下滑，带来了估值区间的下移，戴维斯双杀导致不少互联网企业股价腰斩。不过，在长达一年的下行之后，各种利空因素正在发生变化。
政策底：平台经济迎来新定调今年以来，国家层面密集部署推动平台经济健康发展，政策释放更多积极信号。可以看出，国内针对互联网行业的政策脉络逐渐明晰。随着支持平台经济发展的表态出现，意味着针对平台经济的政策风向或已转变。平台经济作为数字经济发展的核心，是稳定增长、稳定就业的重要载体，在推动产业升级、优化资源配置、贯通经济循环发展中发挥着重要作用，是弯道超车、大国博弈的焦点。
业绩底：加速恢复进行时港股市场拐点的核心推动力是企业盈利。以腾讯为例，在经历了长达4个季度的净利润下滑之后，2022年Q3净利润同比增长回正（2%），阿里巴巴、美团等互联网公司的同期利润也出现正增长，可见互联网公司在经过各方面调整后，已经熬过了业绩下滑阶段，进入反转期。虽然受宏观经济下滑影响，2022年互联网板块的业绩差强人意，整体盈利增速相对疲软。但随着疫情逐步好转，稳增长举措持续发力，宏观经济大概率也会企稳回升。因此，从整体来看，互联网行业基本面明年上半年增速进一步下行的空间较小，下半年增长发力也较明确，中长期业绩预期值得期待。
估值底：历史底部区间。恒生指数当前PE（TTM）为9.71倍，虽然较10月低点反弹不少，但仍处于25%的历史百分位。以互联网大本营——恒生科技指数为例，10月底跌至2720点，较高峰期回落75%，即使经过反弹，目前相对高峰期只是收窄跌幅到62%。同时期的互联网大厂，最具代表性的腾讯，动态PE跌到16.35倍，处于历史底部区间。很明显，不管是港股、恒生科技指数，还是互联网大厂，估值底都已经确立。
最后，港股市场2022年的下跌，在流动性方面深受美联储加息的影响。不过，我们看到，美债长端利率已经在2022年4季度提前见顶，美联储加息步伐放缓，美国通胀水平降温，预计美联储本轮加息周期将于2023年一季度结束。多重利好下，港股反弹势能或将持续，当前互联网板块仍具有较好的投资价值。那么，在这样的背景下，该如何适时布局港股互联网市场呢？ 经历过暴跌的至暗时刻，在行情来临之时自然也要选择弹性最好的标的。
易方达恒生科技ETF联接基金（A类：013308，C类：013309）密切跟踪恒生科技指数，聚焦优质互联网赛道，多方位覆盖众多龙头公司。值得注意的是，恒生科技指数在编制规则中设定了8%的个股权重上限，主要是为了限制例如阿里、腾讯等大市值公司在指数中的权重，并向各个细分行业内有潜力的新经济企业倾斜，避免了指数表现被巨头公司过分绑架，使指数作为衡量港股新经济的基准更加具有代表性。对于易方达恒生科技ETF联接基金（A类：013308，C类：013309）的操作，我还是采用定投的方法来增加筹码。毕竟外部局势冲突的黑天鹅事件，对拥有大量全球和海外资金的港股，冲击还是比较大的，谨慎一点比较好。