#聚焦港股互联网投资#
香港恒生指数从2021年3月的31183点，一路下跌到2022年10月的14597点，跌幅高达53%。
作为港股的扛把子，腾讯也未能幸免，股价从高点709港元，自由落体到188港元，跌幅73%。
其他互联网公司，如阿里、美团、百度、京东、小米等也血流成河，市场屏住了呼吸，安静的可怕。
有人调侃，苹果一家公司的市值超过中国所有互联网公司市值之和。
当然，旁边有很多锅：新冠、俄乌战争、互联网反垄断……
港股在历经两年至暗时刻后，终于打响翻身仗，在最近两个月成功扬眉吐气了一番，成为全球股市最靓的仔。截至1月11日，港股恒生指数自去年11月以来从15000点附近强势反弹至21000点上方，区间涨幅超45%；恒生科技指数更是涨幅近60%。
近两个月来港股迎来强劲反弹，反弹的背后，主要有两方面的动力推动：
第一、均值回归。从大类资产框架下看，港股严重超跌，过去五年都表现垫底，价值修复只是早晚问题；以港股、美元为代表的大类资产“旱涝不均”十分严重，但不会长时间持续，均值回归是大概率事件。
第二，近年来压制港股的三重压力反转为驱动力：
盈利因素：疫情和地产政策放开带来复苏期待。港股约10%与消费相关、30%与地产相关，此前“动态清零”导致连锁餐饮等消费板块受到极大影响，开放后消费复苏势在必行；地产过去三年极度承压，地产民企几乎团灭，但随着地产“三支箭”等政策施行后可能迎来地产盈利的强劲向上。
估值因素：美联储停止加息甚至未来可能降息。港股作为离岸市场，受海外流动性影响较大，因此联储加息、海外美元流动性收紧导致港股盈利估值双杀，但一旦美联储加息放缓，就可能得到双击。
风险偏好中概退市风险短期消除。中概股占港股约30%，由于港股很多都是美股港股双重上市，要求中概退市对于港股影响较大，因此11月审计结果风险暂时解除后，板块得到了迅速的恢复。
港股目前已持续两个多月的反弹，很多还没有入场的投资者表示，买入又怕追高，不买又怕踏空。
其实，从指数估值水平来看，港股恒生指数市盈率TTM当前值为10.39倍，处于历史上36.19%分位点，虽较2022年10月末的低点有一定修复，但仍处于历史较低位置。
近期随着部分已过疫情高峰的重点城市的经济活动逐渐回暖，国内基本面在短期阵痛后存在反弹预期，短期市场乐观情绪或仍有望维持。以南向资金的表现来印证，自年末以来南下净流入量持续回暖，显示资金仍持续押注港股后续的良好表现。中长期来看，港股目前不论是市盈率还是市净率都仍处于历史较低分位水平。随着前述三重压制港股估值因素的反转预期逐渐兑现落地，估值洼地理应具备更大的弹性。
根据国际货币基金组织2022年10月份的分析，2023年，亚洲将成为全球经济增长的火车头。从IFM的预测来看，2023年，中国、印度和东盟5国的经济增速最快。
从去年年底到今年，恒生指数尽管有一波不错的反弹，但仍然在底部，23年我仍然坚定看好港股，尤其是互联网。@嘉实基金