二季度以来,经济延续复苏态势,但是复苏的动能有所减弱,房地产市场依然较为低迷,出口增速也出现了一定的下滑。在这样的背景下,央行在二季度降息10bp,债券市场在二季度也表现良好,收益率创下了20年4月份的新低。
操作上,组合依然以中高评级信用债配置为主,并适当参与利率债的交易性机会。
展望下半年,我们认为,库存周期大概率将在三季度见底回升,经济内生复苏动能将有所增强;另一方面,我们预计更多的经济支持政策将在下半年陆续发布。因此,我们看好下半年经济将有更强的复苏,企业盈利也将开始改善。因此,下半年收益率可能面临一定的回升压力,但是在宽松的流动性支持下,收益率上行的空间可能也较为有限。我们依然看好中高评级中短期限信用债的配置价值,并积极参与利率债的交易性机会。