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大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。

之前我们聊了整体市场，今天我们来重点说下煤炭。关于煤炭板块，我的观点一直很清楚。

（摘自个人5月30日发文）

我说了，短期博弈的风险很高，所以即便是看好的朋友，也不能着急，还是得用一些投资方法去做。

那么目前指数回落之后，是否可以加仓了呢？还是说指数后面可能会进一步回落，要不要先减仓？带着这些问题我们还是先回归基本面看下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价总体下降，5月30日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报874元/吨，环比前一周下降12元/吨。产地焦煤价格总体不变，5月31日，山西古交主焦煤出矿价报价1800元/吨，环比前一周持平；5月31日，河北唐山焦精煤车板价报收2030元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存分化，5月29日，环渤海港煤炭库存2572.70万吨，环比前一周下降0.17%；5月31日，广州港煤炭库存322.80万吨，环比前一周上升5.15%。港口炼焦煤库存、焦化厂库存分化，5月31日，六港口炼焦煤库存233.50万吨，环比前一周上升1.74%；5月31日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计765.37万吨，环比前一周下降1.15%。（数据来源：wind）

总体而言，本周正值月末煤矿生产任务完成，产地供应有所收紧。长协煤拉运及非电需求平稳从而产地煤价表现坚挺、稳中或有升；焦煤市场整体偏稳运行，本周供应略有回升。预计短期煤价整体仍将维持缓慢上涨走势。

应该说，基本面没出大问题，但因为煤炭这波行情，更多演绎的是高股息投资逻辑，而非周期性逻辑，因此当前的股价也不便宜，短期受到一定的回调风险也属于情理之中。

从技术面的角度，周二盘面的表现整体较弱，但从趋势的角度来看，依然是在均线的支撑位附近，所以短期暂时不能轻言这波趋势的行情结束。所以核心还是观察这个位置的支撑力度是否足够，指数能否再度企稳。

个人依旧认为博弈的风险较大，最好再观望一下，假如指数能进一步调整，再考虑择机逢低去慢慢布局。

长期来看，高股息的红利属性依然是煤炭的主要投资逻辑，而其周期性的投资属性，反而是偏短期的，要谨防在逻辑兑现的时候，这些资金会流出。

关于整体市场，我也提一嘴，虽然短期市场的情绪很弱，但长期来看反而是好事。宏观经济的预期从目前来看，没有说进一步恶化的情况，所以暂且不用太担忧，下跌的时候，我们更需要去看机会，反而上涨的时候，要多留一个心眼。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金均为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。