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新的一周，我们依然先来聊煤炭。上周A股震荡上行，煤炭冲高回落，其中中证煤炭 (399998.SZ)指数上周下跌0.34%。（数据来自wind，11.28-12.2）

上周我们重点提过，煤炭的基本面依然向好，短期在走出一波连阳的行情后，就看指数能否突破左侧的通道了，大家可以再耐心一些。那么目前指数的位置是否算突破了呢？后面又能不能再度迎来一波上涨行情？我们先回归基本面分析下。

从煤炭价格来看，随着天气转冷，动力煤价格出现企稳信号。截至2022年12月2日，黄骅港Q5500平仓价1355元/吨，较上周上涨85元/吨（6.7%）；黄骅港Q5000平仓价1170元/吨，较上周上涨94元/吨（8.7%）。库存方面，截至2022年12月2日，秦皇岛库存592万吨，较上周增加30.0万吨（5.3%）。（数据来源：wind、中国煤炭市场网）

上周，全国大幅降温，电厂补库开启，动力煤价迎来反弹。据中国气象局气象探测中心消息，近期全国大范围剧烈降温，多地气温下降20℃，其中河北出现零下30℃低温，动力煤需求支撑加强。

截至12月1日，沿海电厂日耗196.4万吨，可用天数下降至15.8天，预计补库将开启，拉动煤炭需求。从海外来看，近期欧洲气温也明显下降，天然气、煤炭等能源价格出现大幅上涨，对国内煤炭价格起到支撑。

焦煤方面，近期地产融资在“信贷”、“债券”、“股权”三支箭均已到位，黑色产业链政策底部正在逐步显现。当前钢厂的焦煤、焦炭库存持续去化， 12月份开始将进入季节性补库期，随着后续保交楼带动复工复产，钢厂补库或将拉动焦煤价格上行，本周焦煤价格已经开始探涨，春季开工的涨价行情可期。同时，焦煤主产地山西将开展安全大检查，持续到12月底，供给端预计也将有所收缩，进一步支撑价格上行。

因此总体来看，煤炭的基本面短期已转好，而经过前期调整后，目前煤炭板块对应Q3业绩年化约6倍PE（数据来自wind），配置性价比或再次提升，预计Q4行业经营利润依然将环比提升。

此外，之前我也提到，欧洲冬季能源短缺的可能性或依然会存在，从中期来看，煤炭的需求有望稳健提升，煤价或也仍将维持中枢高位。

回归投资端，短期指数在上周四、周五修正后，这两天的走势或较为关键。通常由左侧趋势转入右侧趋势时，我们一般会关注在右侧上涨回踩后，能否继续放量上涨。从周末公布的防疫优化政策及今天目前的A股表现看，宏观基本面的预期有所转暖，煤炭板块在目前的位置企稳后再度上攻，或值得期待。

不过12月的各项经济数据近期即将公布，我们还是得走一步看一步，仓位上依然不到可以全面进攻的时候，大家也要注意，以防短期情绪过热，基本面数据落空带来的风险。

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND161032)$