一季度宏观基本面呈现分化式修复,制造业PMI在3月回升至荣枯线以上,出口表现较好,但地产端仍有待修复。货币政策取向宽松,2月降准50bp,资金面平稳。债券市场走牛,超长债延续去年末的强势行情,收益率曲线整体平坦化。在利率绝对水平低位和信用利差低位的环境下,债市收益增厚策略指向长债久期交易,超长债交易活跃度上升,成为市场关注的重点。
报告期内本产品严格按照投资目标和投资范围,主要投资于信用债。本产品以票息策略为主,优选信用债进行投资配置,保持中性久期和一定的杠杆水平,实现账户的稳健增值。未来本产品将继续按照投资目标和投资范围,维持中性久期和杠杆水平,力争实现账户净值的稳健增长。
展望2024年二季度,对债市而言基本面因素关注地产的修复情况。货币政策预计延续宽松取向,政策利率的变化节奏关注美联储的操作。机构行为方面,资产荒延续,银行降低存款利率,监管打击高息揽储均有利于短端利率,进一步加剧资产荒。超长期特别国债的发行节奏是市场交易的重心之一,短期对于市场情绪和节奏会有所影响,也能一定程度上缓解资产荒。久期交易或将继续成为二季度债市胜负手,未来操作上将继续重视久期的摆布。