三季度基本面呈现先弱后稳的状态,7月经济下行压力较大,无论是生产端还是消费端均有所下滑,PMI降至49的低位,社融亦大幅下降,随后在政策轮番的刺激下,8月和9月基本面有所修复。三季度流动性整体维持均衡,在经济有下行压力,且美联储紧缩预期短期缓和的背景下,央行在8月采取了降息的操作。财政政策持续发力,成为托底经济的重要力量。债券收益率三季度整体下行,季末在人民币贬值压力和多轮地产刺激政策的影响下长期限利率债出现了明显的调整,信用债收益率略有上行。
报告期内本产品严格按照投资目标和投资范围,主要投资于信用债。本产品以票息策略为主,优选信用债进行投资配置,保持中性久期和一定的杠杆水平,实现账户的稳健增值。
展望四季度,虽然经济面临诸多考验,但随着各类刺激政策的逐步推进和落地,预计经济将延续弱复苏的状态。货币政策方面,短期受制于外部压力难以进一步宽松,流动性预计维持均衡的状态,但资金利率的波动性可能加大,这将影响信用债的定价和套息策略的盈利空间。
本产品将继续按照投资目标和投资范围,维持中性久期和杠杆水平,实现账户净值的稳健增长。