一季度货币政策维持稳健偏松,但受到基本面、机构行为和外部情况等多方面复杂因素的影响,债券收益率波动较大。1月央行降息,收益率大幅下行,虽然面临美联储加息的外部压力,我国央行在操作上以我为主,更加着力于缓解眼前经济下行的压力。2月到3月上旬在降息落地、基本面数据较好和各类产品赎回压力的影响下,收益率出现了明显的上升。2月社融数据较差,反映信用扩张仍有阻力,而受到疫情的影响3月PMI降至49.5,位于荣枯线以下,收益率有所下降。报告期内本产品严格按照投资目标和投资范围,主要投资于信用债。本产品以票息策略为主,优选信用债进行投资配置,保持中性久期和一定的杠杆水平,实现账户的稳健增值。上海新增无症状感染者快速增长,3月28日进入半封城状态,全国其他地区也出现疫情散发的状况,封控措施对于工业生产和服务业都将造成负面影响,短期来看基本面还有继续下滑的可能性。地产虽然当前的数据依然较差,但随着政策的调整,后续有望企稳。财政成为托底经济重要力量,在3月PMI下降的背景下,建筑业PMI则较上月有所提升,未来也将持续发力。中长期来看经济下行有底,信贷等领先指标也反映经济未来回暖的概率较大,目前接近经济周期短期的底部。货币政策方面,面对外部压力我国央行保持定力,整体预计会维持稳健偏松的取向,资金面保持平稳。本产品将继续按照投资目标和投资范围,维持中性久期和杠杆水平,实现账户净值的稳健增长。