债券市场方面,三季度经济复苏态势偏弱,资金面维持偏宽松,债市以上涨为主,利率债收益率呈先下行后上行的走势,以8月中旬公布7月经济数据以及央行下调OMO利率为分界点,三季度前期收益率以下行为主,后期则小幅上行。以10年国债为例,7月初收益率最高到达2.84%,7月中国商品房销售进一步走弱,货币市场利率创年内新低,10年国债收益率下行到2.7%附近。央行在8月15日将7天逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp,10年国债收益率快速下行,于8月18日达到年内低点2.58%。此后8月经济小幅修复,9月货币市场利率中枢较8月有所提升,资金面维持宽松但呈边际收敛倾向,因此9月债市延续了8月下旬的回调态势,同时季末资金面边际收紧收益率上行略加快,10年国债收益率震荡上行至季度末的2.76%。
权益市场方面,三季度A股市场以下跌为主。8月份美联储加息预期偏鹰带来美股短期调整压力、国内经济疲弱且等待中报业绩风险落地,A股延续震荡下跌。9月份国内外不确定性上升,市场资金以观望为主,A股市场加速下跌,上证指数从7月初的3424点下跌至9月末的3024点。分板块来看,前半季度呈现一定的结构性分化,7月通信、新能源、军工等成长性行业表现较好,8月煤炭、石化等周期行业表现较好,9月份以来随着避险情绪升温,房地产、银行等板块表现出相对韧性,大部分行业表现疲弱,其中成长板块调整幅度很大,创业板指和中证1000均下跌超过10%。