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发表于 2023-07-22 08:00:10 股吧网页版 发布于 广东
嘉实稳健添利一年持有混合2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度以来经济运行低于年初的乐观预期,市场也从强预期修正到低预期的现实,甚至出现了“日本化”的长期悲观预期,某种程度上进入了“市场钟摆”偏冷的极致位置。实际经济运行表现来看,整体是逐步放缓,PMI也是连续三个月低于50的荣枯景气线,工业企业库存水平持续下降,处于典型的主动去库存阶段,带来了企业利润与PPI价格指数的下行压力,对应的资本市场出现了定价二次衰退的情形。债券市场在通缩压力增大、长期增长预期消弱后,叠加安全性资产荒并未得到缓解,资金面被动宽松,收益率中枢继续往下,收益率曲线出现平坦化下移;股票市场中枢下行,内部结构分化更为剧烈,泛人工智能的通信、计算机和传媒表现更为突出,但相对一季度波动显著加大;顺周期的有色、化工、能源以及地产产业链表现持续弱于市场。
组合在二季度稳健运作,纯债部分维持中等久期、较高杠杆的运作模式,获取了稳定的票息收益,同时新增部分中长久期利率债和短久期金融债,减少相对低等级产业债配置,将组合内部流动性水平有效提升;股票资产围绕中长期产业政策方向和以及刚性需求维度进行重点配置,超配了计算机及软件、通信、机械设备、医药、电力设备、有色等行业,同时少量配置估值调整到位的地产产业链龙头公司,以平衡组合的风格。
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