感谢大家点进这篇文章~我是以均衡风格为主的FOF基金经理李少华。

自2月6日以来截至3月12日，上证指数涨幅已超13%。站在当前时点，有小伙伴“恐高”，也有小伙伴跃跃欲试，想要赶上这趟车。那么，现在还能加仓吗？要不要“卖债买股”？

要不要“卖债买股”，也就是要不要根据市场行情，动态调整股债配置比例的问题。在专业投资领域，确实存在动态调整的股债配置模型，但模型的使用不仅需要较强的专业能力来实现，还需要严格的纪律和逆人性的思考去辅助执行。

而对于大部分的普通投资者来说，用固定比例的权益债券比例来作为中枢或许更有意义。固定股债比例，其本身的设计能够协助我们规避因为顺人性导致的追涨杀跌行为；长期稳定的股债比例也可以给我们一个更好地审视自身资产组合的方式。小伙伴们也可以花更多的功夫在股票标的基本面的分析以及基金产品、基金经理的选择上，通过提升自身alpha的能力来应对beta的波动。

那么，现在到底还能不能加仓？

我认为还是应该结合基本面对市场进行分析，可以从经济数据、市场热点情绪、流动性环境、增量资金四个维度考虑：

第一，我们可以关注经济数据、尤其是和内需主要相关的地产数据，是否会超预期转好？

第二，近期的市场是否有可持续的关注热点？例如AI方面，随着Sora的发布，投资者对国内AI在应用端的映射，或是对算力概念的热情是否会持续高涨？

第三，整体流动性环境是否会发生超预期转化？在美国经济韧性较强的情况下，目前美联储政策没有超预期宽松的背景，国内内需的复苏也不会是一蹴而就；

第四，从资金博弈来看，短期市场是否会有增量资金大幅流入？在DMA产品大幅降杠杆以及小盘股大幅回落后，市场开启了本轮情绪端的大幅反弹，北向资金以及“国家队”机构资金成为近期大幅流入的增量资金。后续需要关注这两者是否会继续超预期，同时公募新发规模也是重要的参考指标。

目前来看，现有的4个变量中，除了热点情绪端无法确定，其余3个变量均为中性，因此是否大幅加仓还需谨慎观察。当然，决定性的变量往往是事后才清晰。随着时间的推进，也可能出现新的决定市场的变量。

最后，还是那句话，应对远大于预测。我对大多数投资者的建议还是：保持稳定比例进行股债配置，降低自己投资曲线的波动，实现可预期的稳定收益。

观点更新时间：2024.3.13

相关基金：

【震荡市均衡风格】$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$

数据来源：Wind，截至2024.3.12。

注：基金管理人判定的华宝稳健目标风险FOF风险等级为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

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