大家好，我是基金经理李少华。

最近看评论区，很多小伙伴面临一个问题：都说在市场低位布局性价比高，那么到底该配置热门赛道还是大盘指数呢？今天，我就根据三季度的操作来跟大家聊聊我的选择~

回顾三季度行情，权益市场显著回调，偏股基金指数达到年内低点，年初以来（截至9.30）下跌9.89%。三季度10年美债利率一路上行，从6月底的3.841%上行到9月底的4.579%，权益资产风险偏好继续承压。

在此背景下，三季度$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$ 始终保持30%的权益仓位运作。虽然三季度末市场情绪低迷，但产品在权益仓位上并没有大幅调整，希望通过合理的资产配置及多因子量化选基方法论，持续为投资人提供在确定目标风险中枢下的超额收益。

具体来说，三季度基金产品整体操作较少。基金层面，底层基金相比偏股基金超额相对稳定，因为之前在TMT方向保持相对低配，目前经过一段时间调整，板块赔率提升，所以对相关主动基金给予适量关注。另外，三季度对持有的黄金相关标的，在9月底进行了小幅减仓，国内外金价的大幅溢价提供了一个相对合适的套利机会，在后期溢价收敛时会及时补足此部分黄金配置。

说回到开头的问题，作为均衡型FOF基金经理，截至三季度末，我管理的$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$ 对于热门赛道的配置相比指数基本处于均配状态，基金持仓主要以有持续超额的主动均衡基金产品为主。

近期我的主要工作内容就是：继续丰富大类因子库，挖掘基金因子，不断优化组合，通过定量模型分析组合穿透后在行业上的偏离情况，保持组合在各敞口上相对较小的暴露，持续做高胜率低赔率的事。

未来，我会继续在明确产品风险收益中枢的基础上，通过多因子定量选基及定性分析验证相结合的方式精选出有持续超额的基金产品，通过组合配置，力争提高产品的风险调整后收益。

最后，还是那句话，市场的周期类似于一个钟摆，在大幅上涨时保持克制，在显著回调时保持理智，对于板块轮动及风险偏好的不确定性，如何应对或许比预测更重要，$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$ 目前的持仓仍以均衡产品为主，在各个赛道内精选超额稳定的基金，以此来面对不确定的市场。

观点更新时间：2023.11.3

相关基金：

【震荡市均衡风格】华宝稳健目标风险FOF（013150）

注：基金管理人判定的华宝稳健目标风险FOF风险等级为R2-中低风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。三季度末持仓不意味着当前持仓，既往收益不代表未来收益。

数据来源：Wind、基金定期报告，截至2023.9.30。

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