上半年国内经济曲折复苏,冲高回落。一季度产需活动随线下场景开放出现强劲反弹,但积压需求释放后,内生动能不足的问题逐步显现。二季度地产投资跌幅持续扩大、制造业投资受信心不足影响再度下行、消费受收入制约修复放缓等,拖累经济明显走弱。物价通缩程度加深验证内需走弱,CPI同比年中跌至0、PPI同比跌幅不断加深。6月起,央行超预期降息释放稳增长信号。
海外方面,美国度过银行流动性危机后,经济韧性超出预期。尽管制造业PMI在荣枯线以下持续走低,但服务业仍然位于荣枯线上方,就业、消费等指标超预期强劲,通胀指标中的服务类价格黏性仍强,背后是居民超额储蓄、劳动力供给缺口恢复较慢带来的“就业-薪资-通胀”螺旋仍在演绎。美联储6月会议暂停加息,但点阵图显示下半年还有两次加息。尽管加息预期往偏鹰方向修正,但随着一些大型科技公司持续加强对AI的研发投入及产品化进展,科技股继续强劲上涨。
操作上,本基金积极参与市场的结构行情以及需求空间有爆发潜力的行业,继续看好人工智能、人形机器人等为代表的有新方向的科技领域,主要布局算力、应用、核心零部件等。同时也积极关注部分消费行业的龙头公司。