致尊敬的各位持有人：
上周A股市场小幅下跌，日均成交额回落到1.24万亿的位置。宽基指数方面，中证1000跌0.4%，创业板指逆市上涨0.5%。行业方面，电力公用、军工涨幅靠前，周期板块化工、建材、宏观方面，8月工业增加值同比增速为5.3%，较7月5.6%进一步放缓。8月社会消费品零售总额名义同比增速为2.5%，较7月3.6%下降。8月名义固定资产投资同比增速为1.1%，较7月-0.4%回升。整体来看，经济增长下行的压力较大。海外方面，美联储9月议息会议宣布，基准利率和资产购买计划维持不变，市场整体反应较为正面，美股大幅上涨。
权益市场方面，上周在中秋假期港股、美股大跌之后，A股市场走势较强，仅小幅下跌。结构上开始分化，周期大幅回撤，军工、食品饮料、港股方面，上周港股市场跌幅较大，原材料、非必需性消费、综合跌幅靠前，成交热度维持中性，边际走弱。从估值角度来看，目前科技板块估值相比于美国科技股处于历史低位，新经济板块、低估值板块已经逐步显现出布局机会，可以适时适当参与左侧布局。
债券市场方面，上周利率债收益率小幅下行，市场情绪较为平稳。总体来看，随着增长的筑顶，债券的胜率较高，尤其是四季度到明年上半年，增长下行压力加大，政策易松难紧，对于债券较为利好。目前利率静态价值偏低，不过考虑到未来利率中枢大概率下移，风险不大。维持对债券的中性判断，考虑到增长和政策环境，维持中等久期，信用收紧趋势下回避低信用品种。转债方面，建议谨慎，转债市场当前相对正股总体偏贵，若股市下跌，转债高估值的合理性将遭到挑战。
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