最近市场疲弱，不少人开始质疑牛市基础还在吗？也有人逆向思考，逢跌布局哪些弹性较好的板块？

司令偏爱的成长板块，主要有两大类。其一，囊括了“电子、通信、计算机、传媒”4个行业的TMT板块；其二，新能源、半导体、军工3个行业，简称“新半军”板块。

在本轮行情中，TMT和“新半军”都表现出极好的进攻性！司令以跟踪ETF为例，分成两个阶段来看：

Wind统计显示（下同），9.24-10.8区间，天弘电子ETF上涨44%，天弘计算机ETF上涨49%，华夏5G通信ETF上涨43%，广发传媒ETF上涨38%，“TMT组合”平均收益率（按照等比例配置，下同）为44%；华夏新能源车ETF上涨51%，华泰柏瑞光伏ETF上涨47%，华夏芯片ETF上涨56%，国泰军工ETF上涨37%，“新半军组合”平均收益率为48%。

在市场快速上攻期间，两个成长组合均大幅领先于中证800指数（同期上涨34%）。

10.9-11.22区间，天弘电子ETF下跌3%，天弘计算机ETF上涨3%，华夏5G通信ETF下跌13%，广发传媒ETF下跌3%，TMT组合平均收益率为-4%；华夏新能源车ETF下跌7%，华泰柏瑞光伏ETF下跌11%，华夏芯片ETF上涨1%，国泰军工ETF下跌3%，“新半军组合”平均收益率为-5%。

即使市场震荡回落，两个成长组合跌幅均小于中证800指数（同期下跌9%）。并且，在11月上旬时，还突破过上证指数10月8日的高点。

相信有不少人，至今仍在怀念“新半军”的光辉历史！

2019.9.1-2021.11.30区间，CS新能车指数大涨335%，随后过去了两年，高位至今仍下跌54%；2019.1.1-2021.7.31区间，国证芯片指数大涨396%，随后将近三年多，高位至今仍下跌36%；2019.1.1-2021.11.30区间，中证军工指数大涨136%，随后过去了三年，高位至今仍下跌28%。

虽然曾经的辉煌点位，至今仍未成功收复，在本轮反弹行情中，却能看出“新半军”积极的进攻态势，整体表现偏强！比如，尽管今天市场高开低走，以宁德时代、比亚迪为代表的新能源车板块表现却较强。

“新半军”板块，为何悄悄又行了，还能走多远呢？

兴业证券研报认为，2025年新能源板块重点机会是“产业整合”，司令觉得倒是与“并购重组”题材有所吻合。研报中提到，近两年新能源行业供给经历加速出清，其中电池、风电零部件、光伏硅料及逆变器等环节出现补库迹象，明年开工率或率先迎来拐点，业绩有望先行企稳修复。

半导体板块，外部不确定因素的扰动较大，“自主可控”重要性将继续凸显。重点观察政策上具体如何扶持，比如成立大基金三期、特别国债投向重要科技领域，或将带动国内半导体设备行业持续景气，相关的零部件、半导体材料、AI硬件及应用，景气度也有望触底回升。

军工板块，司令感觉比较特殊，通常不太重视营收、ROE等基本面指标，大行情更多是“景气周期”的引领。像军需开支、产品订单等，是评价军工行业景气度的关键指标。2025年“十五五”将启动编制，随着新一轮订单周期开启，或许能提振行业景气度。此外，行业兼并重组和资产注入步伐也有望加快，或许也是军工板块的重要催化。

综上分析，最近下跌一旦企稳，“新半军”反弹或继续领先，明年也许也能走得更远！当然，司令打算继续两手抓“成长”，TMT板块也不丢下。

至于这波回调行情，市场跌到哪里能企稳呢？

目前，上证指数连续跌破5日和10日均线，先看前期回调3152低点附近能否守住？如果守不住，那么3087点缺口必须稳住了，否则市场信心又要没了！人心一旦散了，所谓慢牛就是过眼云烟！#黄仁勋：机器人时代正在到来##AI辅助诊断首次列入医保局立项指南##沪指百点长阴失守3300点！咋回事？#

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