上半年,市场经受了强风暴的考验。一是爆发了30年来最大的地缘冲突:俄乌开战。全球能源、粮食价格大幅上涨,推动全球通胀创出了40年来的新高。二是,随着通胀的持续攀升,美联储加息的调门一次高于一次。美联储上半年已经历3轮加息,幅度达150BP,并于6月启动缩表,以平息通胀。受此影响,美国经济陷入衰退的预期渐浓。三是国内二季度疫情扩散,对中国经济产生较大的下行压力。这多重的影响,推动了A股市场在3-4月期间大幅下行。
但5月以来,全国疫情逐渐缓解,特别是上海疫情得到了有效控制,复工复产节奏加快。同时,5月国务院召开超大规模的全国稳住经济大盘电视电话会议,稳增长政策加速发力。尤其是货币政策再一次进入宽松期:5月和6月的M2增速高达11.1%和11.4%。丰沛的剩余流动性,和经济恢复正常的良好预期,推动A股市场自4月26日以持续走强,甚至有了“小水牛”味道。
随着市场走出底部,我们适当增加了权益仓位,而且基于对中国宏观经济仍然偏保守的中期判断,我们加配的仓位主要是以新能源为代表的成长为主线的储能、新能源汽车、光伏、功率半导体等板块中的优秀公司,同时适当配置了食品饮料和医药医疗等板块中的优秀公司。同时,基于平台反垄断进入尾声和中国将支持互联网龙头公司发展的判断,我们在港股市场主要配置了一些中国科技龙头公司。