超长假期，要“持基”过节吗？
国庆假期临近，持基还是持币，又是大家面临的两难选择。持基过节，需要承担假期期间无法预知的影响因素，而持币则担心节后一旦反弹大涨，容易踏空，甚至错失A股节后的四季度行情。
面对这种两难的选择，要如何权衡？我们一起通过历史来找寻国庆节前后市场行情的规律，以期为决策提供参考。
历史上国庆前后市场有何规律？
A股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的“假期效应”。一般来说，国庆节前市场交投相对清淡，因为假期需要用钱以及对于假期中政策和海外市场的不确定性，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。国庆节后市场风险偏好改善，资金往往会回流，主要指数反弹概率较大。
招商证券统计了2007年-2023年的历史数据发现，万得全A在国庆节后的5个交易上涨次数占比达82%，沪深300在国庆节后的5个交易上涨次数占比达76%，创业板指在国庆节后的5个交易上涨次数占比达71%，从历史规律上看，节后市场大概率会上涨，表现相对较好。
2007年-2023年国庆节前后5/10个交易日市场表现
来源：wind，招商证券，指数历史走势不预示未来，亦不代表产品业绩，T-10D为节前10个交易日，涨幅%为累计收益。
如果从收益率来看的话，统计过去10年数据，国庆节前，多数指数平均收益为负，而国庆节后，多数指数平均收益为正，这也验证了我们在上文的说法：从历史规律来看，节前市场表现相对较弱，节后市场表现较强。
国庆前后主要指数平均收益（2014-2023年）
（数据来源：wind）
今年国庆节前，由于降准降息政策利好影响，市场表现较强，但仍然不影响“节前资金取用，节后资金回流”的规律，因此，对国庆后的行情，仍然值得期待。时机上，可以选择节前最后一个交易日，既可以规避过节资金取用带来的市场波动，也可以埋伏节后行情。也可以在节后逢低布局。
历史上，国庆前后哪些行业表现更好？
选择好了出手时机后，剩下的就是选择目标了。
从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率多数在50%以上，其中上涨概率靠前的行业为汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物这两大行业，在国庆后两周、国庆后一个月上涨概率都较高，持续性较好。
国庆假期前后行业表现（2014-2023年）
数据来源：wind，华金证券
但每个时期的背景有所不同，我们也要结合当前的经济基本面、政策面、突发事件等因素来判断具体行业。
华金证券认为，国庆假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、海内外经济数据、美元指数等影响。其中，政策和外部事件是影响节后走势的核心因素。以史为鉴，2010年预期美国QE2、2015年调降首付比例、2019年和2021年中美经贸磋商，节后上证指数出现上涨；而2014年预期美国退出QE3、2018年中美贸易摩擦、2022年美联储加息、2023年巴以冲突，节后上证指数出现下跌。
国庆假期后上证综指短期表现与海外经济数据、政策等指标一览（2010-2023年）
数据来源：wind，华金证券
当前时点，什么行业更适合布局？
1、科技催化不断，产业趋势向好
国庆节前，科技成长风格值得逢低布局。当下来看：
一方面，科技产业趋势与政策催化不断，Al消费电子落地加速，例如谷歌Pixe19和苹果iphone16落地、OPPO提出今年让约5000万用户手机搭载AI功能、联想全面推进AIPC一体多端智能终端战略、小米SU7搭载了AI大模型、华为Mate70将于十月发布等。
另一方面，科技侧短期催化不断：中东BP机事件下提升自主可控的重要性，国产电子设备的内置芯片国产化战略紧迫性上升:国内软硬件系统国产化、数据要素等短期政策可能落地，近期上海市人民政府办公厅印发《上海高质量推进全球金融科技中心建设行动方案》提到推进金融业信息化核心技术安全可控并且持续提升金融关键软硬件国产化替代水平和应用规模。
科技成长短期可能有逢低配置机会。在科技侧，半导体板块基本面预期相对较好，催化密集，投资者可以逢低布局半导体ETF(159813)，场外投资者亦可通过国证半导体芯片ETF联接A(012969)、国证半导体芯片ETF联接C(012970)把握投资机会。如想想一键布局大科技避免踏空，可以关注科创100ETF（588220），场外投资者也可通过科创100ETF场外联接(A类：019861；C类：019862) 把握投资机会。
2、降息降准政策落地，布局港股高股息
周二国新办发布会的重要信息催化，对市场有重要影响的政策包括：1）央行下调存款准备金率0.5%，降低7天期逆回购利率20bp，降低存量房贷利率和统一房贷首付比例。其中较超预期的政策为：支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，首期操作规模是5000亿元，创设股票回购增持专项再贷款，首期额度是3000亿元。该举措便于金融机构获得资金和增持股票，也有利于大股东增持和回购股票，对市场带来积极的流动性层面影响。并且金融机构加杠杆增持股票大概率将选择具备稳定分红回报的高股息资产，对拥有优质现金流的央企相对有利。
展望后市，央企板块调整后迎来配置机遇。宏观政策发力改善了前期市场对于基本面恶化的担忧，但可能也难以带来基本面明显改善的弹性，在此背景下分子端更稳定的红利风格将相对占优，叠加本次央行新设货币工具也利好高分红大盘蓝筹，在此背景下，估值具备吸引力且前期回调较多的央企板块性价比突出，其中港股央企股息率更高。
对港股来说，美联储降息周期启动，央行降准降息助力A股流动性改善；四季度还将迎美国大选落地、国内重要会议等重要内外催化，或将形成共振反攻的信号。对比海外市场，港股的性价比依旧显著，9月中旬以来的反弹有望延续成为月度级别修复行情。随着政策、价格和外部三大信号继续逐步验证，港股配置价值凸显。综上，投资者可以关注叠加“央企+港股+高股息”三者合一的恒生央企ETF(513170)。
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