嘉实60天滚动持有短债A2024年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
国际方面,美国通胀水平展现较高韧性,3月下旬美联储议息会议如期保持政策利率不变,联储点阵图给出2024/2025年分别降息三次的指引。未来我们关注美国通胀中枢及美国宏观政策调控思路的转变。关注美国大选结果及后续对华政策的调整思路。长期来看中美竞争合作的格局仍是主流。
国内方面,一季度经济持续筑底,部分指标有好转迹象。生产方面,1-2月份全国规模以上工业增加值累计同比增长7.0%。内需方面,1-2月份社会消费品零售总额同比增长5.5%。投资方面,1-2月份固定资产投资累计同比增长4.2%,其中基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长6.3%,制造业投资9.4%,房地产开发投资-7.5%。出口数据超预期,1月和2月出口金额同比分别增长8.2%和5.6%;进口1月和2月同比分别增长15.4%和下降8.2%。物价水平较为温和,1月和2月,CPI同比分别下降0.8%和上涨0.7%,PPI同比分别下降2.5%和2.7%。金融指标方面,社融规模保持稳健增长,1月和2月份同比分别增长9.5%和9.0%,贷款新增量分别为4.92万亿和1.45万亿,对实体融资需求形成有效支持。
债券市场方面,央行货币政策延续稳健基调,流动性维持平衡充裕。2月初调降存款准备金率50bp之后,2月下旬LPR报价5年以上品种下调25bp至3.95%。基本面弱预期叠加流动性宽松带动债券收益率波动下行。3月以来日本央行加息预期增强及美联储降息预期放缓,对汇率形成一定压力,银行间资金面受到一定的扰动。同时一季度基本面数据出现筑底迹象,出口及PMI数据超预期好转,对债券市场情绪形成扰动。整体来看,1年期AAA存单收益率从12月29日的2.40%下行至3月29日的2.23%;10年期国债收益率从12月29日的2.56%下行至3月29日的2.29%。长端下行大于短端,收益率曲线持续平坦化。
报告期间,我们充分分析国内外经济形势变化,紧跟政策风向,合理应对市场波动,在保证流动性安全的同时,把握时点性收益率相对高点,积极调整组合,保持了基金的流动性安全和收益平稳增长。
国内方面,一季度经济持续筑底,部分指标有好转迹象。生产方面,1-2月份全国规模以上工业增加值累计同比增长7.0%。内需方面,1-2月份社会消费品零售总额同比增长5.5%。投资方面,1-2月份固定资产投资累计同比增长4.2%,其中基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长6.3%,制造业投资9.4%,房地产开发投资-7.5%。出口数据超预期,1月和2月出口金额同比分别增长8.2%和5.6%;进口1月和2月同比分别增长15.4%和下降8.2%。物价水平较为温和,1月和2月,CPI同比分别下降0.8%和上涨0.7%,PPI同比分别下降2.5%和2.7%。金融指标方面,社融规模保持稳健增长,1月和2月份同比分别增长9.5%和9.0%,贷款新增量分别为4.92万亿和1.45万亿,对实体融资需求形成有效支持。
债券市场方面,央行货币政策延续稳健基调,流动性维持平衡充裕。2月初调降存款准备金率50bp之后,2月下旬LPR报价5年以上品种下调25bp至3.95%。基本面弱预期叠加流动性宽松带动债券收益率波动下行。3月以来日本央行加息预期增强及美联储降息预期放缓,对汇率形成一定压力,银行间资金面受到一定的扰动。同时一季度基本面数据出现筑底迹象,出口及PMI数据超预期好转,对债券市场情绪形成扰动。整体来看,1年期AAA存单收益率从12月29日的2.40%下行至3月29日的2.23%;10年期国债收益率从12月29日的2.56%下行至3月29日的2.29%。长端下行大于短端,收益率曲线持续平坦化。
报告期间,我们充分分析国内外经济形势变化,紧跟政策风向,合理应对市场波动,在保证流动性安全的同时,把握时点性收益率相对高点,积极调整组合,保持了基金的流动性安全和收益平稳增长。
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