23年上半年全球经济景气持续面临压力,瑞信风险事件、地缘冲突等因素使得经济环境更加复杂。今年以来全球主要经济体多数经济增速放缓,同时区域之间不断分化。23年一季度,美国GDP增速2.0%,较22年四季度的2.6%有所弱化;6月失业率3.6%,较去年峰值4.0%有所下降。欧元区GDP同比1.3%,基本持平于22年四季度的1.4%。日本GDP增速2.7%,强于22年四季度的0.4%;主要经济体制造业景气表现较弱,6月美国制造业PMI46.0、欧元区制造业PMI43.4、日本制造业PMI49.8,均处于荣枯线以下。而在经济增速放缓和货币政策偏紧的背景下,通胀压力有所缓解。截至23年6月末CRB商品指数较年初走低3%,6月美国CPI同比增长3.0%、欧元区HICP同比增长5.5%,增速较22年走低。
一定程度上受基数因素影响上半年国内经济同比增速表现不弱,但可以关注到需求景气面临压力。23年上半年GDP同比增长5.5%,其中二季度同比增长6.3%、一季度同比增长4.5%。国际贸易表现较去年明显偏弱,上半年出口总额同比-3.2%、进口总额同比-6.7%,共录得贸易顺差4086.9亿美元。地产开发商信用风险、居民收入预期不稳等多重因素影响下地产行业景气继续面临下行压力,上半年地产销售同比1.1%、地产投资完成额同比-7.9%。疫情管控放松后居民经济活动明显恢复、消费领域表现较好,上半年社会商品零售总额同比8.2%。制造业投资表现则边际弱化,上半年制造业固定资产投资同比6.0%,弱于22年整体表现。基建项目对经济形成一定支撑,上半年基建固定资产投资同比10.7%,略弱于22年全年的11.5%增长水平。通胀压力明显弱化,上半年CPI增长0.7%、PPI下降3.1%。在经济景气分化、地缘政治冲突等因素影响下,人民币面临一定贬值压力,美元对人民币汇率上半年最多跌至7.26。财政政策仍然保持相当定力,23年上半年财政支出同比3.9%,弱于22年全年的6.1%增长水平。货币政策维持整体偏松状态,人民银行3月降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,6月下调7天逆回购利率、常备借贷便利利率10BP。资金价格呈现区间震荡状态,DR007月度均值由23年1月的1.91%小幅下降至6月的1.89%。1年期限同业存单收益率有所下行,收益率由3月的最高2.75%下降至6月末的2.31%。二季度以来市场形成了较强的弱经济预期,长端利率趋势性下行,10年期限国开收益率6月末2.77%,低于年初的2.97%水平。
23年上半年,本基金秉持稳健投资原则,谨慎操作,以确保组合安全性和流动性为首要任务;灵活配置债券、同业存单和同业存款等多类资产,管理现金流分布,保障组合充足流动性。整体看,23年上半年本基金成功应对了市场波动,投资业绩平稳提高,实现了安全性、流动性和收益性的目标,并且整体组合的持仓结构相对安全,流动性和弹性良好,为下一阶段抓住市场机遇、创造安全收益打下了良好基础。