#易家人交流小站# 我来回答一下关于纳斯达克100指数投资前景的问题。
在这一轮以ChatGPT为代表的人工智能浪潮中，纳斯达克指引未来前沿科技方向的想象力空间无疑更加充足。
以代表指数纳斯达克100为例，其100只成份股均具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是美国科技股的代表。而且，指数里这些高成长性股票的良好业绩，都是各自内生性的高成长（特别是创新业务），而非例如资产注入等外延式增长带来的。
从成分股行业分布可以看出，软件服务、信息技术、半导体、生物制药等高新技术行业几乎占据了四分之三的权重，可以说科技含量十足。另外，成分股中的科技巨头盈利能力也非常强。从下图中不难看出，2022年纳斯达克100指数ROE水平为23.8%，好于同期纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数。
因此，从投资美国高新科技的角度出发，纳斯达克指数无疑是优质选择。
另外美国经济当前仍然表现出较强韧性，尤其是在劳动力市场和服务消费方面，这也是市场对美国经济软着陆预期升温的主要原因。而且，在美联储加息进程迎来拐点的当下，对于利率更为敏感的科技股估值修复弹性也更高。
因此，伴随着全球AIGC商业化浪潮的演进，以及云计算基础设施、大模型产品、芯片算力等方面需求的井喷式增长，纳斯达克100指数主要成份股的科技巨头仍将持续受益。从中长期配置角度来看，以纳指为代表的海外科技股仍然大有机会。
展望2025年，维持美股看好态度，但内部结构或再平衡。（1）中长期看，美股前景仍然维持看好态度：宏观层面主要源于美国经济韧性仍较强、离衰退仍然较远，在发达经济体中保持领先，但需警惕特朗普加征关税对经济的潜在冲击。（2）往后看，在估值相对偏高+科技龙头市值占比较大的背景下，美股短期上涨动能有限：估值层面，截至11月下旬，标普500PE(FY1)为25.3X，远超过去10年中位数，且大部分行业估值处于高位；市场集中度层面，前十大龙头个股占比超35%，处于近20年来最高状态。
