报告期内,受上海疫情等因素影响,A股延续一季度调整态势,4月出现了急跌,为稳定经济,国家连续召开一系列会议,出台了多项措施全面稳定内需,显著改善了市场风险偏好,伴随疫情好转,经济的韧性也超出投资者预期,权益市场5月6月均有明显回升,截至6月底,二季度沪深300上涨6.21%,创业板指上涨5.68%,科创50上涨1.34%,汽车、能源板块涨幅居前。债券市场方面收益率有波动,曲线有所分化,但季度末,关键利率指标和季度初差别不大。
本基金在4月中上旬没有明显降低权益资产仓位,导致4月净值出现大幅回撤,但在4月市场的大跌中,组合逆向增配了权益资产,在5、6月权益市场反弹中提升了组合收益率。截止季度末,基金权益仓位中性偏高,权益部分基金持仓配置方向较为均衡,个股仓位占比接近权益基金持仓,个股中占比较大的主要是和宏观经济关联相对较小的公司。报告期内,固收部分没有明显配置变化。组合以纯债配置型基金为主要持仓,底层资产方面,基本不参与转债,少参与利率波段,获取稳定温和票息作为组合收益的基础。组合也配置了少数一级和二级债基,在固收部分获得少许的进攻性。
展望未来,宏观经济的不确定性有明显缓解,但市场参与者对宏观经济的担忧还没有完全消除,如果后期经济景气度能明显转好,对权益市场有提振效果,如果经济景气继续呈现低迷状态,在各类政策的呵护下,权益市场也未必会一定出现大幅下滑。长期看,我们对中国经济的活力、长期发展前景从不怀疑,承担一点的波动,权益市场可以为本基金提供收益增强,基金拟继续保持中性偏高的权益资产敞口,保持一定的业绩弹性,权益部分的操作以温和超额收益为目标,配置上均衡略偏成长。固收部分投资方向暂不计划明显变动,中期可能会适度调整结构,以降低利率敞口,同时继续对可转债持规避态度。