2024年12月以来，创业板指数先扬后抑，单月累计下跌3.71%，细分行业分化较大，其中TMT中的电子小幅上涨，计算机下跌较多，新能源的光伏大幅下跌。截至12月底，创业板估值PE_TTM为33.3x，5年历史分位数约30%，估值仍处于低估区域。$天弘创业板ETF联接C(OTCFUND|001593)$、$天弘中证科创创业50ETF联接C(OTCFUND|012895)$
海外降息通道开启，流动性利好科技板块
在国际层面，美国整体仍处于降息通道中，全球流动性有望持续保持宽松，成长股受到的估值压力有望减小，利好成长股表现。1月2日，标普全球数据显示，美国12月Markit制造业PMI为49.4，好于预期。同时，美国服务业PMI初值为58.5，超出市场预期，显示服务业快速增长。通胀方面，11月美国CPI同比增2.7%，核心CPI同比增3.3%，显示通胀环比有所回升。美联储在2024年9月和11月、12月连续降息，当前联邦基金利率为4.25%-4.50%，预计2025年和2026年的利率中位数为3.4%。
国内政策齐发力，PMI连续站上荣枯线
国内方面，货币政策和财政政策协同发力促进经济平稳回升。1-11月份规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%。12月份制造业PMI为50.1%，连续三个月位于临界点以上；非制造业商务活动指数为52.2%，景气水平明显提高；综合PMI产出指数为52.2%，表明企业生产经营活动扩张加快。政策上，财政部计划推出增量政策，支持地方化解债务风险。政治局会议和中央经济工作会议强调2025年将是关键一年，财政政策将更积极，货币政策将适度宽松。
高景气度+高成长性，创业板前景乐观
创业板指数以其显著的研发投入、较好的盈利能力和较大的成长潜力而备受关注，目前估值正处于较低水平。随着未来盈利能力的增强，预计其估值水平将进一步下降。根据Wind一致预期，2025年，创业板指数的营收增速有望超过16%，归母净利润增长有望超过26%，估值PE有望进一步降至21倍。
在创业板指数的细分赛道中，科技板块预计将维持高景气度，而新能源和生物医药板块的估值处于低位，预示着估值修复的可能性。在当前国际和国内环境均较为有利的背景下，创业板指数成分股的高景气度和高成长性有望持续。鉴于创业板20%涨跌幅限制带来的高弹性，其配置价值较为突出，对创业板的前景保持乐观态度。
注：2020年-2024年创业板指数每个完整会计年业绩：64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%以及13.23%。数据来自iFinD，截至2024.12.31。
