本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”,关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点:公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
2022年二季度市场触底反弹,上证指数上涨4.50%,沪深300指数上涨6.21%,中证500指数上涨2.04%,创业板指数上涨5.68%。分行业来看,二季度汽车、食品饮料、美容护理等行业表现较好,计算机、房地产、农业等行业表现较差。今年二季度国内经济受疫情影响总体呈现下行趋势。但6月随着国内疫情基本受控,尤其是上海全面复工复产,国内宏观经济开始显现边际好转迹象。叠加各项宏观经济政策逐步发力,我们预计三季度经济运行将继续好转。
价格方面,二季度上游大宗产品包括石油、煤炭等继续保持相对高位运行,而铜铝等原材料价格则出现高位回落。
二季度房地产行业销售和投资继续呈现低迷态势,各地陆续出台房地产支持政策,我们认为三季度应该会看到房地产行业边际好转。
流动性方面继续保持合理充裕,十年期国债到期收益率继续在2.8%左右小幅震荡,人民币汇率二季度出现小幅贬值。
二季度A股市场经历了触底反弹,投资者的信心也逐步恢复。我们认为,目前市场整体估值还处于历史偏低的水平,从3年的维度来看,现在依然有不错的投资标的可供布局,部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。
二季度我们继续看好港股市场的投资机会,我们认为目前港股市场整体处于相对低位,估值跌到了历史较低区间,并且A、H股溢价指数到了140左右,是近10年的相对高位。无论是偏成长的互联网、创新药行业,还是偏低估值的地产、建筑都出现了一批性价比不错的龙头公司,我们认为这是一个展望未来3年比较好的布局时点。
本基金今年二季度股票仓位总体处于相对高位,相比一季度末,仓位略有减少,相对减少了建筑、采掘行业的配置,增加了传媒互联网、食品饮料、电气设备的配置。我们目前相对看好的长期投资机会主要分布在新能源、传媒互联网(港股)、建筑、食品饮料、采掘等板块。