【摘要】为什么最近煤炭、石油等表现却很强势，但是新能源却一直在调整，有哪些深层次的原因呢？

不同产业存在各自的周期性特征。近期大宗商品表现较好，供给侧和库存等因素起到了积极作用。其实传统发电和新型发电技术之间是存在互补关系的，传统发电技术在过渡期仍发挥着重要角色，包括电价的稳定和发电调度需要传统能源的支持，客观需求上呈互相配合状态。

新能源和煤等受到海外供需端变化的影响。以石油为例，虽然希望电动车逐步替代燃油车，但实际上，燃油车在海外仍占比较大。供给侧的欧佩克减产和海外出行旺季等因素，使得原油价格表现强劲，独立于新能源的驱动。油价受到供给侧减产和燃油车需求的支撑，这与新型发电技术取代传统的长期趋势有一定的差异。

同样，煤价也受国内供给关系和节奏的影响。因此，阶段性地看，新能源未必会持续胜过传统能源。尽管存在替代关系，但其实也和企业盈利状况和底层供需结构的变化密切相关。

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数据来源：Wind

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